安信证券-医药行业19年报＆20Q1季报总结：新冠带来显著分化，全年看好医疗新基建与疫苗两大主线-200505

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　　通过本文的报表分析，我们发现，医药行业2019年业绩整体实现稳健快速增长，20Q1业绩增速因新冠疫情影响而出现较为明显的下滑，但相较于其他行业，医药行业的业绩增长依旧表现相对亮眼，防御属性显著。随着国内疫情的逐步消退，国内医院诊疗量正在逐步恢复，被抑制的医疗需求有望在20Q2迎来延迟释放，医药行业全年业绩增长逐步向好。
　　在全球疫情不断蔓延及中国率先进入“后疫情”时代的背景下，我们将聚焦于疫情受益相对明确的医疗新基建（主要是医疗设备及IVD）与疫苗两条主线。
　　医疗新基建（主要是医疗设备及IVD）方面，医疗设备在医疗基建投资加码的政策趋势下有望开启新一轮增长，同时新冠检测细分领域还将在国际化与常态化的推进下拥抱中长期发展（重点推荐：迈瑞医疗、万孚生物、健帆生物、鱼跃医疗、万东医疗、安图生物、海尔生物、乐普医疗等）；
　　疫苗方面，疫情使民众疫苗接种意识提升，《疫苗管理法》为二类苗带来提价契机，国内疫苗行业有望迎来量价齐升，同时我国新冠疫苗研发进度全球领先，相关企业有望享受额外业绩弹性（重点看好：康泰生物、智飞生物等）。
　　创新药研发依旧是医药行业投资的核心主线，我们同样看好专科医疗服务领域，因此，长期我们将投资标的锁定在五类品种，即高端新特药、创新药产业链中的CRO/CMO、创新疫苗、专科医疗服务、创新医疗器械。
　　风险提示：全球新冠疫情存在不确定性、带量采购推进及药品降价等负面因素超预期、新产品研发及审批速度低于预期、药品及医疗服务等出现质量问题等。