东方证券-餐饮旅游行业：五一旅游景气度回暖，继续看好板块修复行情-200505

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　　板块周度表现：1）本周沪深300上涨3.04%，创业板指上涨3.28%，餐饮旅游（中信）指数上涨3.65%（较沪深300的相对收益为0.61%），在中信29个子行业中排名第4位。其中分子板块来看，景区板块本周上涨5.81%，旅行社板块上涨1.65%，酒店板块上涨7.65%，餐饮板块下跌0.80%。
　　个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的5只个股为宋城演艺/腾邦国际/锦江酒店/首旅酒店/众信旅游；本周西安饮食换手率最高，凯撒旅业成交量最高。2）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是众信旅游/首旅酒店/中青旅/大连圣亚/腾邦国际。3）技术分析指标来看，本周无K值处于超买区间的公司，国旅联合/北部湾旅/腾邦国际处于超卖区间。MACD值上，号百控股由正转负，宋城演艺由负转正。
　　行业要闻：（1）全球疫情情况：截至4月30日，美国/西班牙/意大利/英国累计确诊病例1097415/239639/205463/172481例；（2）五一假期前三日，国内旅游收入约350.6亿元：中国文化和旅游部3日发布消息称“五一”劳动节假期前三天，中国共接待国内游客总人数8499.7万人次，“五一”假期全国A级旅游景区开放8498家，约占总数的70%。（3）三亚免税购物热度大幅度回升，推出线上线下多项优惠活动，酒店市场表现超预期。由商务部、工业和信息化部、国家邮政局与中国消费者协会共同组织的“双品网购节”于4月28日启幕，至5月10日结束。得益于全国疫情防控形势向好和三亚在OTA上的超高人气，三亚及周边很多酒店的预定情况都超出了预期，各大湾区的酒店入住率都达到了近期的高峰，大部分酒店的入住率达到60%。（4）常态化疫情防控下，江苏各地“五一”假期出游秩序井然。统计显示，“五一”假期前3天，常州天目湖旅游度假区分别接待游客3.56万人、8.24万人、7.75万人，与去年同期相比，日均降幅持续收窄，展现出良好复苏势头。
　　A股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）宋城演艺：公司发布2019年度报告，其中营业收入26.12亿元，同比增长-18.67%；归属于上市公司股东的净利润13.40亿元，同比增长4.09%，归属于上市公司股东的扣非净利润12.22亿元，同比增长-4.50%。（2）广州酒家：公司发布2019年度报告，其中营业收入30.29亿元，同比增长19.38%；归属于上市公司股东的净利润3.84亿元，同比增长0.06%；归属于上市公司股东的扣非净利润3.73亿元，同比增长1.10%。
　　本周建议组合：中国国旅、锦江酒店、宋城演艺、广州酒家、天目湖
　　投资建议与投资标的
　　本周为业绩密集披露期，板块获得较高绝对收益，我们认为主要来源于两方面原因，其一如我们前期强调，板块一季度业绩利空逐步释放以及部分龙头公司一季度业绩超预期带动整体板块估值修复，其二随着五一节假日来临，各地消费提振政策落地，市场对板块短期改善预期提升。
　　短期波动之外，我们更应看到，消费者对餐饮旅游板块消费的热情以及近期显著复苏的迹象：无论是北京放开隔离要求后短时间内订票量激增，还是五一期间各个景区出现人次环比显著改善，都可以看出国内消费者对于可选消费市场需求依然旺盛，疫情并未对行业需求产生本质性改变，后续疫情放开，可选消费市场需求报复式增长可期。
　　我们认为随着一季报披露板块短期利空基本出尽，市场关注度正在发生从必选向可选的切换，看后续餐饮旅游板块存在业绩复苏+情绪修复双重行情！站在当前时间点，无论是长期优质白马（中国国旅，宋城演艺、酒店等），抑或是板块弹性品种（酒店、景区），整体估值仍处于历史低位，配置性价比高：
　　1.继续推荐受疫情影响小、复工情况好、需求景气度高，长期看消费习惯培植带来B转C后带来价格向上弹性（高景气有望持续半年到一年）（社服等可选板块相对少此类型标的，必选中继续推荐安琪酵母(600298，买入)、安井食品(603345，买入)）；
　　2.继续坚定推荐长期白马，前期相对抗跌，一季报业绩超市场预期，目前估值仍处于合理位置，长期配置性价比高，继续推荐中国国旅(601888，买入)、宋城演艺(300144，买入)、广州酒家(603043，买入)及酒店龙头；
　　3.弹性层面推荐估值大底品种（酒店及景区），我们预计板块后续将迎来修复性行情，弹性品种空间更大，可在近期寻求进一步加仓机会。首推酒店的底部机会（α重估与β弹性的叠加机会），推荐锦江酒店(600754，买入)、首旅酒店(600258，买入)！其次，景区板块亦有望迎来板块性行情，重点推荐天目湖(603136，买入)、峨眉山A(000888，买入)、中青旅(600138，买入)、黄山旅游(600054，买入)，关注三特索道(002159，买入)；
　　风险提示
　　系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等，技术指标不代表投资建议