兴业证券-汽车行业周报：汽车同比增速大幅改善，国产标准M3降价销量可期-200505

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　　行业周观点：
　　重卡4月销量或达17万辆，创历史新高，预计全年销量维持高景气。据第一商用车网数据，国内4月重卡销量或达17万辆左右，同比+43%，环比+42%，有望刷新历史单月销量最高纪录。短期销量高景气预计系2-3月被抑制的需求的递延释放，同时我们预计伴随各地基建工程陆续开工复产，工程车有望接力物流车对重卡销量形成支撑，20Q2高景气度有望持续，全年维持110-119万辆的销量判断不变。
　　特斯拉20Q1扭亏为盈，国产M3标准续航版降价至30万以内，未来放量确定性提升。20Q1特斯拉营收59.9亿美元，同比+31.8%，净利润0.16亿美金，同比扭亏为盈。20Q1特斯拉总销量8.85万辆，同比+40.5%，驱动收入高增长。5月1日特斯拉官网公布国产标准续航M3基础售价调整至29.18万元，补贴后售价27.155万元，提升产品性价比，有望满足更多消费需求，进一步打开国产M3的销量空间。
　　乘用车4月前四周批发转正，零售同比-1.6%，销量增速大幅改善。据乘联会数据，4月1-25日国内乘用车批发同比+0.8%，零售同比-1.6%，其中第四周(20-25日)批发同比+15.2%，零售同比+12.3%，乘用车销售需求环比恢复显著，跌幅大幅收窄，预计系前期抑制需求递延释放以及经济环比恢复带动消费预期回暖所致。预计4月乘用车批零增速均有望恢复至-10%以内，相比3月同比-45%的增速大幅改善。
　　内需环比改善兑现，估值底部+政策催化，继续布局内需优质资产。当前汽车板块处于历史底部区间，地方政策有望在2020Q2形成密集催化助力行业销量同比增速反转向上，2020全年政策刺激下汽车消费不悲观。考虑海外公共卫生事件蔓延的不确定性，建议围绕内需确定性布局汽车行业优质资产，具体推荐：1）高景气有望持续的重卡行业：中国重汽、潍柴动力；2）特斯拉产业链：拓普集团；4）有望受益乘用车销售回暖的：长安汽车、上汽集团、广汇汽车。
　　风险提示：行业复苏不及预期，宏观环境持续恶化，特斯拉国产不及预期