安信证券-机械行业基金20Q1持仓分析：行业持仓连续两季度上行，持仓股首现扩散态势-200506

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　　■20Q1基金机械持仓比重连续两个季度增长，至2.59%。按申万一级分类，截至20Q1，基金对机械行业的重仓股持股市值为342亿元，在全行业重仓持股中比重为2.59%，连续两个季度增长，较19Q3上行0.55pct。
　　■20Q1重仓标的达到近一年新高，加仓聚焦业绩高增长标的。截至20Q1末，进入基金前十大持仓的机械行业标的共计108个，环比增加38个，占到板块总标的数的29%，为近一年以来最高水平。机构加仓的前20大标的中，也出现了英维克、拓斯达、宁水集团、拓斯达、智云股份等新面孔。新增重仓标的中Q1业绩实现增长的占45%，是机构加仓的主要动力。
　　■工程机械仍是主要持仓目标，持仓连续4季度以来首次出现扩散态势。按持有基金数量排名，20Q1基金十大重仓股继续以工程机械为主。中联重科取代安车检测，近一年来首次登陆前十榜。恒立液压、建设机械排名继续提升。而工程机械以外其它细分领域龙头中，先导智能、杰瑞股份遭遇不同程度减仓，拖累前十大重仓股在总持仓市值占比下降5.75个百分点，至77.24%，是4个季度以来首次下降。
　　■资金配置整体相对集中，聚焦高景气行业龙头。拉长维度来看，尽管20Q1机械持仓集中度有所下滑，但近一年，前十大公司的持仓市值占机械行业持仓总市值的比重仍处于70%以上较高水平，其中三一重工、先导智能、中国中车等传统龙头长期占据前持仓排名前五。此外，机构对于景气度向上的光伏设备、塔吊租赁、轨交设备等行业景气度向上的龙头标的也在持续关注。展望未来，持续景气的细分行业及相关龙头标的有望维持较高配置水平。
　　■投资建议：目前基金持仓情况体现机构投资聚焦核心资产，我们预计在疫情影响宏观经济、制造业周期承压背景下，市场投资主线仍将是布局各行业成长确定性较强的细分龙头：
　　1）工程机械：近两年来，工程机械相关标的连续占据基金重仓排名前十，尤其今年年初以来逆周期调节下基建持续加码，工程机械景气度持续提升，持仓标的数量、占比进一步攀升。展望未来，我们预计短期行业景气度趋势下，行业整体持仓有望继续保持高位，长期具备核心竞争力的主机、零部件中龙头厂商优势将逐步凸显。重点推荐主机厂及零部件龙头公司：三一重工、徐工机械、恒立液压、艾迪精密、建设机械、浙江鼎力。
　　2）半导体设备：晶盛机电、精测电子、中微公司等半导体标的目前占据基金重仓位置，20年Q1基金重仓新增了上市科创板的华峰测控、并购半导体标的的赛腾股份。今年以来全球半导体销量回暖趋势明显，国内头部晶圆厂受疫情影响较小，资本开支未明显波动，台积电预计150-160亿美元支出，中芯国际上调至31亿美元。下游资本开支改善带来半导体设备需求回暖，三月以来长存、华力、华虹等企业开放投标，国产设备企业持续中标，加快国产化进程，预计半导体设备标的基金关注度有望提升，重点推荐半导体设备龙头公司：中微公司、晶盛机电，建议关注至纯科技。
　　3）光伏设备：光伏设备标的大多于18年底集中上市，由于光伏行业景气度较高，龙头标的上市以来占据基金重仓位置。19年Q3以来，随着订单落地支撑业绩高速增长，技术迎接更新迭代浪潮催化，捷佳伟创进入基金持仓前十。目前硅片、硅料价格企稳，电池片价格回升，预计二季度国内光伏需求有望迎来拐点，光伏设备景气度有望延续。随着龙头公司新型技术设备落地，后续估值有望进一步上升，重点推荐光伏设备龙头公司：捷佳伟创、迈为股份。
　　■风险提示：宏观经济下行压力加大，原材料成本上涨