国元证券-同花顺-300033-2021年三季报点评：市场需求持续旺盛，业绩保持较快增长-211026

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事件：公司于2021年10月26日收盘后发布《2021年第三季度报告》。

点评：投资者对金融信息服务等需求持续增加，公司业绩保持较快增长第三季度，公司实现营业收入8.58亿元，同比增长27.49%；实现归母净利润4.13亿元，同比增长24.19%。

由于国内证券市场活跃，投资者对金融信息服务、基金投资理财需求增加，公司业务快速发展。

前三季度，公司实现营业收入21.85亿元，同比增长31.29%；实现归母净利润9.91亿元，同比增长28.31%。

费用方面，前三季度，公司销售费用为2.61亿元，同比增长28.89%，销售费用率为11.96%(-0.22pcts)；管理费用为1.36亿元，同比增长48.92%，管理费用率为6.22%(+0.74pcts)；研发费用为5.61亿元，同比增长38.20%，研发费用率为25.67%(+1.29pcts)。

国内证券市场活跃度持续提升，金融信息服务行业发展前景广阔2020年3月起，新《证券法》正式实施，全面推行注册制，提高证券市场违法成本，加强投资者保护，为打造更为规范、透明、开放、有活力的资本市场打下了坚实基础。

根据中国证券登记结算有限责任公司发布的统计月报，截至2021年9月底，证券投资者数达到19371.65万户，同比增长11.65%，其中自然人投资者19326.35万户，庞大且日益增长的投资者数量为公司所处的金融信息服务行业发展提供了广阔的市场空间。

打造互联网金融信息服务生态圈，机构与个人客户资源优势明显公司立足金融信息服务，业务平台覆盖了证券市场中不同类型的客户群体。

经过多年的沉淀，公司产品具备了较好用户体验度和较强用户黏性。

1）机构客户方面：公司的产品和服务已覆盖了国内90%以上的证券公司，此外还覆盖了大量的公募基金公司、私募基金公司、银行、保险公司、政府、科研院所、上市公司等机构客户；2）个人用户方面：截至6月30日，同花顺金融服务网注册用户约57295万人；每日使用同花顺网上行情免费客户端的人数平均约为1437万人，每周活跃用户数约为1879万人。

截至6月30日，“爱基金”平台接入基金公司及证券公司162家，代销基金产品及资管产品12586支；“期货通”平台接入期货公司48家，月活跃用户为60.2万人，较2020年12月，月活用户数增长超过50%。

投资建议与盈利预测公司是国内领先的互联网金融信息服务提供商，产品及服务覆盖产业链上下游各层次主体，伴随着中国资本市场的快速发展，未来的成长空间较为广阔。

预测2021-2023年营业收入为35.59、44.95、55.94亿元，归母净利润为20.82、26.52、33.42亿元，EPS为3.87、4.93、6.22元/股，对应PE为30.58、24.01、19.06倍。

过去三年，公司PE主要运行在30-90倍之间，考虑到中国资本市场的持续健康发展，公司未来的成长性较为确定，维持公司2021年45倍目标PE，目标价174.15元。

维持“买入”评级。

风险提示资本市场行情低于预期；行业监管政策变化；付费用户增长低于预期；人工智能业务发展不及预期；行业竞争加剧等。