国金证券-医药行业2019+2020Q1业绩总结、2020H2策略/药品部分：高端制造属性突出，内需消费属性稳健-200506

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　　基本面角度
　　高端制造产业趋势向好，后疫情时代内需消费稳健
　　目前介于海外疫情焦灼时期，疫情背景下催化制造属性性价比，看好原料药全球产能转移及CDMO。
　　后疫情时代，关注生物安全投放扩建，看好国内内需消费边际改善。
　　投资面角度
　　确定性产业趋势，版块内部分化选择
　　过去两年是市场估值体系巨变的一年，确定性产业趋势已凸显优势，看好继续兑现和外溢。
　　医药持仓较高，选择基本面确定性较强版块及个股。
　　投资建议
　　高端制造属性突出，内需消费属性稳健
　　具有核心竞争力的企业获得更大的全球份额。
　　技术和消费不同角度具有竞争优势，有望在价值链分割中获得更多份额的公司。
　　风险提示
　　带量采购对于整体制剂行业的不确定性，存在风险；
　　海外疫情进展的不确定性，如果海外疫情（尤其印度）结束，对原料药行业存在风险；
　　创新药临床及报产审评审批进展存在不确定性，疫情影响可能导致进展低于预期风险；
　　国内后疫情时代消费内需品种需求恢复存在不确定性。