华安期货-天然橡胶周报：政策托底，胶价中枢抬升-200503

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　　供应端：泰国东北部胶园开割，国内云南、海南预计5月中旬全面开割，但低迷的成品价格令割胶初期产量有限，原料收购价格企稳。截止5月1日，胶水价格为39.2泰铢/公斤，较上周末上涨0.4泰铢/公斤。但青岛保税区区外库存维持增势，去库存压力较重，令行情承压。
　　需求端：国外大型车企、轮胎厂陆续复工复产，国内轮胎出口订单逐渐恢复，假期期间各地区分发汽车消费券及促销补贴政策，乘用车市场零售向好，配套胎市场需求边际改善
　　行情展望：国内外产区陆续开割，但割胶初期产量较少对市场影响有限，自5月6日，公路收费提高运输成本，近期发改委出台稳定与扩大汽车消费若干举措，叠加各地区出台促销补贴政策，乘用车市场回暖，国外疫情有所改善，大型车企复工复产，出口胎市场边际改善，供需矛盾有所改善，库存压力有望逐步缓和，橡胶期价中枢抬升。