国元证券-通信行业2019年年报及2020年一季报总结：新基建提速，步入5G与云新周期-200506

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　　整体业绩承压，行业景气度逐季回暖
　　我们以通信（申万）为初始样本，剔除*ST高升、*ST新海、*ST北讯、*ST信通、*ST九有、*ST信威、宁通信B、东信B股作为我们分析行业年报和季报的基础样本。
　　 2019年通信板块整体实现收入6913.32亿元，同比增长0.11%；剔除中国联通和中兴通讯的影响，实现收入3100.81亿元，同比减少1.31%；主要原因在于全行业处于4G和5G换挡期，运营商资本开支并没有大的提高，相关上市公司业绩增长不大。
　　 2020Q1通信板块整体实现收入1503.70亿元，同比减少9.13%；剔除中国联通和中兴通讯的影响，实现收入550.62亿元，同比减少21.48%；主要受新冠疫情影响导致复工延迟所致。
　　 2019年通信板块整体实现归母净利润105.01亿元，同比减少29.64%。剔除中国联通和中兴通讯的影响，实现归母净利润3.72亿元，同比减少97.92%，主要原因是部分公司商誉减值额度较大。
　　 2020Q1通信板块整体实现归母净利润32.23亿元，同比减少50.98%；实现归母净利润10.48亿元，同比减少74.92%，主要受新冠疫情影响导致复工延迟所致。
　　我们预计2020年二季度开始伴随5G基站建设的逐渐放量，通信板块整体业绩或有明显改善，但仍寻找业绩增长确定性的细分领域。
　　风险提示
　　海外疫情控制不力的风险
　　光器件领域行业竞争加剧的风险
　　物联网模组竞争加剧的风险
　　 IDC领域上架率不及预期的风险