招商银行-2020年一季度美国GDP数据点评：飓风前兆-200430

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　　美东时间4月29日，美国经济分析局公布今年一季度美国经济数据，实际GDP环比年化增速初值为-4.8%，降幅超出市场预期（-4.0%）。
　　一、疫情终结美国史上最长经济扩张
　　美国新冠疫情的爆发始于3月，而各州的居家令直至3月中旬之后才陆续颁布。尽管如此，一季度美国GDP增速仍然大幅负增长4.8%，跌幅仅次于2008年四季度（-8.4%），终结了次贷危机后美国史上历时最长的经济扩张。
　　值得注意的是，美国GDP通常以环比数据（季调不变价）统计发布，如按同比计算，一季度实际GDP增长为0.32%，指向疫情冲击并未在一季度明显显现。
　　二、拖累因素：消费与投资
　　消费拉动一季度美国GDP环比增长-5.26%（前值1.24%），是一季度GDP增长的最大拖累。从构成上看，服务类消费额环比下降10.2%，拖累GDP增速约5个百分点；商品类消费降幅较小，环比下跌1.3%，主要因为易耗品消费增加（6.9%），很大程度上抵消了耐用品消费的大幅下降（-16.1%）。
　　私人投资也对GDP增速形成了一定拖累（-0.96%）。其中，固定投资和非农库存对GDP下拉分别为0.43%和0.63%。居民住宅投资逆势大幅上升21%，主要受到美国低利率环境刺激。