华西证券-非银行业周报：暖风已至，深蹲待起跳-200506

《华西证券-非银行业周报：暖风已至，深蹲待起跳-200506（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华西证券-非银行业周报：暖风已至，深蹲待起跳-200506（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　报告摘要:
　　本周行情：
　　上周两市日均成交额6104亿元，环比减少3.64%；换手率2.48%，环比下降。北上资金净流入49.75亿元（27、28两个交易日），较前一周的24.16亿元净流入有所增加；两融余额1.05万亿元，较前一周略有减少。
　　本周观点：
　　证券：4月27日，深改委通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，深交所发布配套规则公开征求意见。从具体规则来看，发行条件与交易制度（涨跌停板20%）放宽；与科创板错位发展，创业板跟投制度与投资者门槛更宽松。4月30日，证监会公布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》，且即日实施。创业板注册制改革、再融资条件放松、红筹境内上市等举措将为券商的承销保荐、财务顾问业务带来增量、直投子公司的项目推出更加顺畅、跟投制度放松有助于减缓投行资金压力，但对定价和销售能力提出更高要求，利好优质投行。4月30日，证监会和国家发改委联合发布通知，明确要求在基础设施领域推进不动产投资信托基金（REITs）试点工作。经济建设的融资需求推动证券行业的业务创新，长期看好资本市场深改背景下的行业发展。当前，五家大券商的平均市净率1.16倍，海通、光大破净。
　　保险：投资收益的确认节奏成为一季报利润分化的原因，750日移动均线一季度下降5bp导致责任准备金大幅增提，税前利润减少。资产端受制于低利率环境，但过去三年持续改善的保费结构使得2020年存量保单对利率的敏感性远远低于2016年。低利率环境下，“房住不炒”和资产荒对保险产品的销售或有刺激作用。我们看好复工复产对代理人开单的促进作用，建议长期资金逐步建仓。
　　风险提示：
　　疫情加剧导致保险开工时间延后，影响开门红数据；权益投资收益率不达预期。