天风证券-商业贸易行业：财报回顾|必选消费具备长期投资价值，关注可选消费逐渐复苏-200506

《天风证券-商业贸易行业：财报回顾|必选消费具备长期投资价值，关注可选消费逐渐复苏-200506（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-商业贸易行业：财报回顾|必选消费具备长期投资价值，关注可选消费逐渐复苏-200506（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　超市：疫情短期利好超市销售，优质超市内生外延提升市占率。在疫情的大背景下，由于消费者囤货、在家做饭、菜市场关闭等因素推动了优质超市公司短期销售额增长。同时，疫情期间，消费者为了减少出门，更加倾向于在线上下单，超市到家业务增长迅速。现阶段全国各地加速农改超，我们预计优质超市将通过内生外延加速开店进一步提升市占率，关注优质超市长期投资价值：永辉超市、家家悦、红旗连锁等。
　　百货：疫情短期冲击百货渠道，伴随复工百货业态逐步恢复。疫情期间，国家为了避免人群聚集，大量百货、购物中心都需要暂时性关闭或者缩短开业时间或者关闭餐饮、娱乐等租赁业态，百货受到较大的冲击。随着疫情不断缓和，全国各地复工，百货业态也开始开业，目前销售额和客流处于逐步恢复的阶段。在国家刺激消费政策不断落地的大背景下，关注优质百货公司的投资机会：天虹股份、王府井、重庆百货等。
　　黄金珠宝：疫情短期冲击黄金珠宝，业绩阶段性承压。疫情期间，部分龙头公司停摆导致业绩承压，但随着疫情转好，全国各地复工，珠宝行业将逐渐恢复。
　　酒类渠道：疫情短期冲击酒流通行业，未来行业集中度不断提升。现阶段酒流通行业龙头的优势有望持续加强，预计将占据更大的市场份额。
　　母婴连锁：疫情短期冲击母婴连锁，加速推动线上业务布局。在疫情期间，由于大量百货/购物中心需要关闭，而主流母婴连锁门店大部分都是开在百货/购物中心中，所以会受到一定冲击，不过疫情期间母婴连锁加速发展线上获得增量。随着疫情不断缓和，全国各地复工，母婴连锁业态也开始开业，目前销售额和客流处于逐步恢复的阶段，关注优质母婴连锁的投资机会：爱婴室。
　　家电3C：疫情短期冲击家电3C，关注苏宁易购投资机会。受疫情影响，各地家电3C门店根据地方疫情管控规定进行了阶段性暂停营业或者缩短营业时间，销售受到较大影响，同时受交通管制、小区村庄封锁及上门安装等条件的限制，上门安装类的产品销售也受到较大影响。随着疫情不断缓和，线下客流逐步恢复，关注苏宁易购投资机会。
　　投资建议：在疫情不断缓和的大背景下，建议关注零售细分行业优质个股。其中①超市：永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售等；②百货：天虹股份、王府井、重庆百货等；③黄金珠宝：老凤祥、周大生等；④酒水渠道：华致酒行；⑤母婴零售：爱婴室等；⑥家电3C：苏宁易购。
　　风险提示：疫情影响拖累部分业务全年收入下滑严重，宏观经济下行可选消费复苏不及预期，样本公司业绩不及预期