中粮期货-橡胶月报：需求转机已现，沪胶有望反弹-200505

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　　目前行业内，由于惯性思维，仍有很多人过度关注供给，依据开割形势来交易橡胶。从盘面的实际走势来看，供给并不是很重要。今年一季度，国内产区经历了十分严重的干旱，个别地区甚至出现了十年一遇的干旱。泰国方面，泰国北部干旱很严重，泰国南部略好一些。干旱导致国内外产区开割延迟，加之胶价位于历史低位，必将对全年的产量造成影响。这样的故事放在历史上，总是会带来大涨。而从近期盘面的反应看，橡胶并未出现大涨。有个问题需要注意，橡胶没有因供给因素大涨，并不能简单地理解为“橡胶该涨不涨，未来还将下跌。”最近盘面对供给的反应，是说明供给没那么重要，当前应该聚焦于需求。
　　国内经济逐步恢复正常，政策刺激虽然没有很强力，但是毕竟还是存在的。国内的橡胶需求，至少肯定比疫情期间强。国外方面，虽然疫情还没有过去，但是民众复工的意愿不断地强化，即使有风险，海外经济还是要硬着头皮恢复。整体来看，橡胶需求最差的时期已经过去，现在的问题是，需求恢复速度能有多快？恢复速度决定沪胶走势。
　　2020年4月，我国重卡市场单月销量，刷新了行业月度销量的历史新高。四月乃至五月的重卡销量好转，几乎是必然的，毕竟有前期推后的需求以及基建的支持。但是，好转的速度超出了预期。从历史上看，虽然轮胎环节与橡胶更接近，重卡环节与橡胶之间还隔着轮胎环节。但是，我们看到重卡的确有先行指标的特性。比如，2016年2月，轮胎环节乃至橡胶市场整体的气氛都很悲观，但是重卡突然出现了久违的月度销量同比转正。重卡先行一步，之后橡胶出现了大涨。
　　目前需求恢复速度掌控沪胶，从重卡来看，需求端已经出现了利多信号。在当前悲观的气氛之中，需求的星星之火或将促使沪胶迎来大反弹。