山西证券-山证策略·5月观点：国内经济逐步恢复，A股仍具备配置价值-200507

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　　投资要点
　　宏观
　　从三大需求对GDP增速拉动预期来看，经济增速在Q1见底，Q2-Q4连续反弹。消费较去年疲软、投资增速有望显著提高、净出口受疫情影响或持续萎靡。
　　国内消费：在政策推动下继续回升，但受防控常态化的影响，短时间内尚难恢复去年同期水平。
　　投资有望成为经济企稳的关键手段，目前来看我们认为年内财政支出增速将显著高于2019年的3.5%以及我们去年底8%的预期。
　　国际：全球经济自2008年以来首次出现负增长；美国失业人数大幅增加，经济已步入衰退周期。美联储下场购买垃圾债，证券违约潮发生的概率降低，但后续经济复苏并非一帆风顺，全球权益市场也仍会随之反复。
　　5月策略
　　两会前窗口期，政策预期将有望进一步提升并主导市场运行方向，政策强驱动领域有望获得超额收益：大基建（建筑装饰、材料）、新基建、汽车（重卡）。
　　高景气：农业（种业、猪、鸡）。