新时代证券-通信行业多重因素促使IDC板块行业景气度持续上升：云计算出现单季营收破百亿美元公司，巨头资本开支持续增长-200507

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　　AWS云计算业务2020Q1营收102.19亿美元，同比增长32.8%，云计算历史首次单季度营收超百亿美元。
　　近日亚马逊公布2020年第一季度财报，其中AWS云计算业务表现亮眼。该业务实现营收102.19亿美元，比上年同期76.96亿美元增长32.8%；营业利润30.75亿美元，比上年同期的22.23亿美元增长38.3%；营业利润率30.1%，比上年同期增长1.2个百分点。AWS云计算业务使亚马逊成为历史上第一家单季度云计算收入超过100亿美元的公司，表现大超市场预期。同期谷歌公司云计算业务营收27.7亿美元，增长达到52%，微软Azure营收增长59%。
　　疫情肆虐中危中有机，线上业务迎来黄金发展期。三大云计算巨头一季度资本开支增长，利好下游IDC板块。
　　根据谷歌公司、微软公司、亚马逊一季度报披露，三大云计算巨头一季度资本开支持续增长。其中谷歌Q1资本支出60.05亿美元，同比增长29.5%。亚马逊同期资本开支54.28亿美元，同比大幅增长99.5%。微软同期资本支出37.67亿元，同比上升46.9%。各厂商疫情期间加大资本开支力度，积极布局云计算、视频会议、线上办公等数字化转型业务意图明显。Canalys数据显示一季度全球云计算支出增长34%，达310亿美元，创历史新高。云计算厂家资本支出主要应用于IDC数据机房等基础设施建设。IDC相关企业作为云计算厂家资本支出对象，确定性受益。
　　国内IDC板块同样受益于疫情后的生活、工作习惯改变。一季度IDC板块景气度逆势持续提升。
　　国内疫情期间，协同办公、线上营销、视频会议、客户管理、远程支持与服务等云应用在抗疫中发挥巨大作用。根据《新京报》的报道，疫情防控期间阿里钉钉、腾讯会议为应对远程办公、音视频会议等流量洪峰，短期内均扩容超过10万台云服务器。科智咨询数据显示，2019年我国IDC市场规模高达1562.5亿元，同比增长27.20%。截止5月7日，通信板块一季度营收857.96亿元，同比下降2.8%。IDC板块一季度营收29.31亿元，同比增长高达37.4%，增速创近年新高。
　　新基建”政策加码IDC行业增长，公募REITs助力IDC企业降低成本
　　3月4日中央政治局常务委员会首次将IDC单独提出，要求列入“新基建”加速建设名单。我们测算未来3-5年，政府侧数据中心相关投资总量在800至1000亿元。（具备测算请参考我们前期报告）。4月30日证监会和发改委联合发布《基础设施REITs试点通知》，IDC板块作为“新基建”重要组成部分，将从试点中受益。现有IDC建设模式为重资产投入型，财务处理为表内并表处理，同时企业融资成本较高。相关企业采用IDCREITs模式后，经营模式转化为轻资产运营，相关数据出表，企业融资成本降低，整体利好IDC板块长期健康良性发展。
　　投资建议：推荐光环新网。其余受益标的宝信软件、奥飞数据。
　　风险提示：IDC用户上架率不达预期风险；企业上云率增长不及预期风险；云厂商资本开支回落，上游采购放缓风险。