兴业证券-大博医疗-002901-各项业务较快增长，打造高值耗材平台型公司-200507

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　　投资要点
　　近日，公司发布2019年年报，报告期内公司实现总收入12.57亿元，同比增长62.77%；归母净利润4.65亿元，同比增长25.32%；扣非后归母净利润4.23亿元，同比增长30.23%；此外，公司发布2020年一季报，报告期内公司实现总收入2.30亿元，同比增长5.89%；归母净利润8189.05万元，同比增长7.85%；扣非后归母净利润6894.32万元，同比下滑6.62%。
　　盈利预测与评级：公司是骨科领域的国产龙头企业，在国产骨科企业中三类医疗器械注册证最多，是行业内为数不多的骨科植入类耗材领域全产品线覆盖的企业。公司未来将立足骨科，积极拓展微创外科、神经外科、齿科及运动医学等医用高值耗材业务，打造高值耗材平台型公司。国内高值医用耗材领域改革持续推进，带量采购的试点以及耗材“两票制”在部分省份的推行，对高值耗材行业发展产生了深远影响，公司作为国产龙头企业，未来有望受益于两票制及集采等政策，继续提升市场份额。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为1.45、1.83、2.30元，对应2020年5月7日收盘价，估值分别为62X、49X、39X，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：疫情进展不确定性风险，高值耗材带量采购政策激进程度超预期，产品销售低于预期，境外业务和汇率变动风险，研发风险，竞争风险。