中信证券-通信行业重大事项点评：工信部加码物联网建设，利好物联网模组行业-200508

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　　核心观点
　　2020年5月7日，工信部发布关于深入推进移动物联网全面发展的通知，推动2G/3G物联网业务向4G/NB-IOT/5G迁移，加速移动物联网标准和技术的统一，提升下游应用场景的广度和深度，促进整个产业链高质量协同发展。我们认为该通知会大大促进物联网行业发展，最利好涵盖物联网各个子领域的模组行业，继续推荐移远通信。
　　2/3G逐步清频退网，迎来4G/5G/NB-IOT三足鼎立格局。1）推进2/3G网络迁转：在保障存量物联网终端网络服务水平的同时，引导新增物联网终端不再使用2G/3G网络，推动存量2G/3G物联网业务向NB-IoT/4G（Cat1）/5G网络迁移；2）未来4G/5G/NB-IOT将协同发展：加快推进5G网络建设，继续深化4G网络覆盖，支持Cat1发展，以NB-IoT满足大部分低速率场景需求，以LTE-Cat1满足中等速率物联需求和话音需求，以5G技术满足更高速率、低时延联网需求；3）加大NB-IoT网络部署力度：按需新增建设NB-IoT基站，县级及以上城区实现普遍覆盖，面向室内、交通路网、地下管网、现代农业示范区等应用场景实现深度覆盖，打造一批NB-IoT应用标杆工程和NB-IoT百万级连接规模应用场景。此前Cat.1和NB-IOT市场规模就已迅速扩张，此政策将终止2/3G市场增量，加快推进NB-IOT对2G、Cat.1对3G的存量替代，预计5年后将形成NB-IOT/ 4G(含cat1)/5G的6:3:1市场格局。
　　统一技术标准，激发各玩家更公平自由竞争。1）制定移动物联网与垂直行业融合标准：推动NB-IoT标准纳入ITUIMT-20205G标准；面向智能家居、智慧农业、工业制造、能源表计、消防烟感、物流跟踪、金融支付等重点领域，推进移动物联网终端、平台等技术标准及互联互通标准的制定与实施，提升行业应用标准化水平。2）开展移动物联网关键技术研究：面向不同垂直行业应用环境和业务需求，重点加强网络切片、边缘计算、高精度定位、智能传感、安全芯片、小型化低功耗智能仪表、跨域协同等新兴关键技术研究，并开展相关试验。技术标准的统一既能够提高互操作水平，又能增加用户选项和自主性，这或将打破物联网行业壁垒，使得更多企业通过技术或战略合作来获取更大市场份额。
　　提升市场应用广度深度，刺激下游需求。1）深度方面，深耕产业/治理/生活三大方向：产业数字化方面，深化移动物联网在工业制造、仓储物流、智慧农业、智慧医疗等领域应用，推动设备联网数据采集，提升生产效率。治理智能化方面，以能源表计、消防烟感、公共设施管理、环保监测等领域为切入点，助力公共服务能力不断提升，增强城市韧性及应对突发事件能力。生活智慧化方面，推广移动物联网技术在智能家居、可穿戴设备、儿童及老人照看、宠物追踪等产品中的应用；2）广度方面，打造移动物联网标杆工程：建设移动物联网资源库，遴选一批最佳案例打造移动物联网标杆工程，带动百万级连接应用场景创新发展；进一步扩展移动物联网技术的适用场景，拓展基于移动物联网技术的新产品、新业态和新模式；3）持续推动下游需求：20年底移动物联网连接数要达到12亿，鼓励各地在工业（产业）园区、智慧城市、美丽乡村以及城市道路桥梁、市政管网、综合管廊、交通物流、绿地景观等基础设施建设中统筹考虑智慧应用需求。通过深耕三大应用场景+持续拓展新场景，下游需求将持续扩张，中国物联网连接数和市场规模或将迅速攀升，跃居世界前列。
　　推动产业协同高质量发展，打造国产物联网厂商竞争优势。1）健全移动物联网产业链：鼓励各地设立专项扶持和创新资金，支持NB-IoT和Cat1专用芯片、模组、设备等产品研发工作，提高芯片研发和生产制造能力，满足规模出货需求，降低成本；打造NB-IoT完整产业链，2020年降至与2G模组同等水平；2）加快云管边端协同的服务平台建设：支持基础电信企业建设移动物联网连接管理平台，引导行业应用企业搭建设备整合智能化、设备及数据管理智能化、系统运维智能化的垂直行业应用平台，逐步形成移动物联网平台体系，进一步降低移动物联网设备的开发成本和连接复杂度，满足复杂场景应用需求。鼓励有能力的企业建设开放实验室，为中小企业提供测试、验证及开发支持等服务；3）支持移动通信转售企业开展移动物联网业务：充分发挥移动通信转售企业快速、灵活的响应机制和跨行业优势资源能力，在工业互联网、车联网等垂直行业应用领域开展移动物联网业务创新，促进与实体经济融合发展。高质量协同发展有利于形成规模效应，减少各环节上游采购成本，从而降低产品定价，使得中国物联网厂商比国外厂商更具价格优势，预计国产厂商的海外营业收入将由销量推动持续上升。
　　政策出台将持续利好物联网模组厂家，推荐移远通信：1）扩张的下游市场推动其国内市场营收：2019年移远通信、广和通、有方科技国内市场营收分别为24.8亿元、7.6亿元和5.5亿元，作为国内市场龙头，国内下游市场深度和广度的扩张带来的高速增量预计将持续推动移远通信国内市场收入增长；2）产业链协同的价格优势助力其拓展海外市场：产业链协同政策一方面利于上游芯片价格的下降，另一方面能使移远形成规模效应，价格持续下降，从而继续挤占国外模组厂商市场份额；3）主营产品制式符合政策发展趋势：2019年移远LTE、NB-IOT和5G产品的营收占比分别为59%、16%和0.06%，且未来将持续推出这三类高质量模组，与行业未来发展趋势契合。故重点推荐移远通信。
　　风险因素：5G发展不及预期、物联网发展不及预期。
　　投资建议：聚焦中国物联网模组市场，重点关注行业龙头。我们认为该通知会大大促进物联网行业发展，最利好涵盖物联网各个子领域的模组行业，继续推荐移远通信。中国物联网模组厂商实现了2019年全球模组市场的业绩“领跑”，预计未来国产龙头厂商在工程师红利加持下将会持续在全球市场发力，业绩增长将上新台阶，长期投资价值将会凸显。重点推荐移远通信。