神华期货-PTA、PE月度策略报告：油价强势反弹，化工品如影随行-200508

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　　PTA：成本方面，油价近期超跌反弹，但境外疫情扭转点未现，短期走势会有所中反复，估计大概率会呈区间宽幅震荡走势，但中期来看油价重心趋向上移，PTA成本端存利好预期。供需方面，PTA负荷率上升至94.5%阶段性高位；而下游聚酯负荷率83.4%，处中低水平，同时终端纺织负荷率51%大幅低于去年同期水平82%。PTA供应整体维持偏宽松，供需面影响偏利空。
　　综上所述，估计PTA近期受油价上涨带动反弹回升，短期区间内震荡上行走势，但供需面会削弱其反弹力度，预计上涨会呈“一步三回头”走势。中期来看，低油价倒逼几大产油国减产，也开始淘汰高成本的页岩油产能，油价在30美元/桶以下难以持久，中期油价重心趋向上移，将支撑PTA重心也相应上移。同时当前PTA价格处低位区间，下探空间有限而上涨空间可期，维持偏多思维参与，多单可继续持有或逢回调偏多参与，短期压力3600，支撑3200。
　　LLDPE：成本方面，油价短期或呈宽幅震荡走势，但中期来看油价重心趋向上移，成本端存利好预期。供需方面，石化库存维持在偏高水平，但近几周呈持续下滑态势，供应压力有所减轻。下游需求方面，农膜春季求低于往年，同时进入5月份之后下游农膜开工率逐月下滑，对原料PE需求存下降预期；整体上看供需面偏利空。
　　综上所述，PE短期跟随油价呈偏强走势，但反弹趋近现货价后存上行压力。中期来看，低油价倒逼几大产油国协商减产，也开始淘汰高成本的页岩油产能，油价在30美元/桶以下难以持久，中期重心趋向上移，维持偏多思维参与，多单依附10日均线持有，反弹至前高6500附近适当减仓，逢回调下探20日均线之下回补多单，整体以逢回调偏多思路参与，下方支撑5700。