国信证券-爱建集团-600643-财报点评：投资收益大增，转型主动管理-200509

《国信证券-爱建集团-600643-财报点评：投资收益大增，转型主动管理-200509（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-爱建集团-600643-财报点评：投资收益大增，转型主动管理-200509（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　爱建集团披露2020年一季报，业绩符合预期
　　2020年一季度，公司实现营业收入8.36亿元，同比下降2.41%；归属于母公司股东的净利润2.88亿元，同比增长8.99%。一季度EPS为0.178元，同比增长12.5%；一季度加权ROE为2.64%，同比下降0.07个百分点。公司业绩增长稳健，符合市场预期。
　　回归主动管理，投资收益贡献最大
　　爱建信托不断加强主动管理能力，引领公司利润增长。2020年第一季度，爱建集团实现投资收益1.54亿元，同比增长158.18%，该收入主要来源于爱建信托计提的信托计划收益。
　　手续费收入下降，利息收入上升
　　在信托业务“去通道”趋势下，公司通道业务规模大幅下降，手续费和佣金收入进一步下滑，一季度实现收入3.15亿元，同比下降12.01%。一季度利息收入为1.72亿元，同比增长47.01%，主要源于爱建信托本期合并结构化主体，增加了利息收入。
　　大股东增持凸显发展信心
　　2020年3月20日，爱建集团发布《关于股东增持公司股份计划的公告》，公告公司股东均瑶集团增持计划自2020年3月20日起6个月内增持最低不少于0.1%，最高不超过0.5%爱建集团股份。均瑶集团对爱建集团未来发展充满信心，增持目的是打造百年爱建，实现建设爱建集团规范的法人治理结构与现代企业制度。
　　盈利预测和投资建议
　　我们预测2020-2022年净利润增速为6%/6%/4%，当前股价对应的PE为9.16/8.61/8.29x，PB为1.09/1.00/0.92x。基于公司全面的金融布局、业务产生的协同性、灵活的机制优势、较强的品牌影响力和忠实的客户群体，有望释放较大业绩弹性，我们首次覆盖给予其“增持”评级。
　　风险提示
　　疫情持续时间严重超出预期、监管趋严等。