中信期货-农产品策略周报（棉花&棉纱）：棉市底部明朗，关注宏观及疫情发展-200510

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　　观点：棉市底部明朗关注宏观及疫情发展
　　信息分析：
　　（1）棉纱价格指数趋弱。5月8日，中国棉花价格指数3128B为11463（-30）元/吨，棉纱价格指数C32S为18800（-260）。
　　（2）郑棉仓单+预报整体趋减。5月8日，郑棉仓单27718（-59）张，有效预报3563（-1480）张。
　　逻辑：供应端，美棉播种稳步推进；印度棉花MSP收购进度较快；新疆棉花播种近尾声。
　　需求端，USDA下调全球棉花消费量；国内新冠疫情或接近尾声，海外疫情进入“平台期”，内需及外贸订单有待观察；郑棉仓单+预报整体趋减，下游纱线价格弱势。
　　综合分析，全球面临疫情考验，内需及外贸订单遇阻，产业孱弱与宏观对冲交织，棉市或震荡筑底。关注政策支持及疫情发展。
　　操作建议：长线多单持有
　　风险因素：疫情，中国棉花调控政策，中美经贸前景，汇率