太平洋证券-通信行业：2G/3G转网NB~IoT，5G应用物联网将优先爆发-200508

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　　事件：5月7日，工信部发布了《关于深入推进移动物联网全面发展的通知》，提出了移动物联网全面发展的主要目标和重要任务，推动2G/3G物联网业务迁移转网。
　　点评：
　　1.承接2G/3G退网后连接需求，NB-IoT将在移动物联网综合生态体系中扮演更重要角色。
　　根据《通知》的总体目标，工信部将继续推动2G/3G物联网业务迁移转网，建立NB-IoT、LTE-Cat1和5G协同发展的移动物联网综合生态体系。在2019年10月工信部就曾在新闻发布会表示，2G、3G退网的条件已经逐渐成熟，鼓励运营企业积极引导用户迁移转网，将有限的频率资源和网络资源用到5G、4G移动通信网络发展当中，整体降低成本。我们认为，2G/3G退网是大势所趋，NB-IoT将承接起未来海量物联网连接需求，在移动物联网综合生态体系中扮演更重要角色。目前全球已经有100多个通信运营商实施了2G、3G的退网，包括美国、澳大利亚、新加坡、泰国等20多个国家和地区的运营商已在4G时代就着手关闭了2G网络。随着我国三大运营商实施2G/3G退网，4G网络深化和5G网络建设进一步加强，移动物联网生态将发生变革，NB-IoT满足大部分低速率场景需求，LTE-Cat1满足中等速率物联需求和话音需求，5G将满足更高速率、低时延联网需求。当前物联网应用还主要集中在智能水电表、智慧家居、共享经济、智能安防等领域，广域低功耗类产品需求较大，NB-IoT作为我国三大运营商主推的物联网解决方案，有望大量承接2G、3G的物联网连接。
　　2. NB-IoT连接数迈入“亿级”大关，规模效应显现，量变积累为质变。根据工信部最新数据，我国已建成NB-IoT基站超过70万个，实现全国主要城市、乡镇以上区域连续覆盖，为各类应用的发展奠定良好的网络基础。全网移动物联网连接数超过10亿，其中NB-IoT经过3年的快速发展，连接数已经超过1亿。智能水表、智能燃气表、烟感、电动车监控等典型应用的连接数达到数百万，甚至超过千万。智慧路灯、智慧停车、智能门锁等新兴规模化应用不断涌现。我们认为，物联网正在经历从连接爆发到价值提升的阶段。一方面，大规模出货带来芯片和模组成本逐年下降，更多应用场景得以实施，经济性逐步显现。另一方面，连接数带动数据汇聚，物联网平台将有能力发挥大数据分析功能，实现从连接到数据挖掘的价值提升。同时，NB-IoT也在不断升级和演进，当前R14版本正在商用普及，速率和移动性都得到加强。未来R15、R16将引入小包快传、超低功耗寻呼唤醒信号等功能，进一步降低时延和功耗。2019年7月17我国完成了IMT-2020（5G）候选技术方案的完整提交。在提交的方案中，NB-IoT技术被正式纳入5G候选技术集合，预计2020年6月ITU将正式宣布5G技术方案的诞生。而NB-IoT也将成为未来5G物联网主流技术，在架构上融入5G，支持接入5G核心网和切片功能。根据IDC预测，到2024年，蜂窝物联网连接数量将增长到137.6亿，是增速最快的物联网连接技术。未来3年将是NB-IoT发展的黄金时期。
　　3.政策催化行业加快成熟，健全移动物联网产业链。
　　根据工信部在《通知》中的规划，到2020年底，NB-IoT网络实现县级以上城市主城区普遍覆盖，重点区域深度覆盖；移动物联网连接数达到12亿；推动NB-IoT模组价格与2G模组趋同，引导新增物联网终端向NB-IoT和Cat1迁移；打造一批NB-IoT应用标杆工程和NB-IoT百万级连接规模应用场景。当前政策催化加强，有望在物联网标准、技术研究、行业规范、应用探索等方面起到促进作用。同时，也将进一步健全移动物联网产业链。工信部鼓励各地设立专项扶持和创新资金，支持NB-IoT和Cat1专用芯片、模组、设备等产品研发工作，提高芯片研发和生产制造能力，满足规模出货需求。
　　4.模组厂商优先受益，创新应用逐步落地，车联网、工业互联网打开成长空间。
　　我国物联网产业链较为成熟，模组厂商出货量在全球占据领先，拥有移远通信、广和通、日海智能等一批优秀的模组厂商，在解决方案领域也有领先的创新和尝试，移为通信、高新兴在车联网领域有长期布局。在智能水表、燃气表等领域，新天科技、三川智慧、宁波水表等企业已经实现大批量出货。我们认为，物联网行业正在百花齐放，百家争鸣，随着5G落地，车联网、工业互联网等高速率、低延时应用场景将成为现实，为物联网开启更大成长空间。
　　重点推荐：日海智能、广和通、移为通信、移远通信、汉威科技。
　　风险提示：物联网连接数发展不及预期；