民生证券-军工行业周报：长征5B首飞成功，空间站建设开启-200511

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　　报告摘要
　　行情回顾
　　本周沪深300指数上涨1.30%，国防军工板上涨3.26%，军工板块跑赢沪深300指数1.96pct。从行业来看，在中信30个一级子行业中，军工行业排名第8位。
　　本周核心观点
　　短期观点：本周，军工板块相对收益较好，其中北斗、卫星通信领域相关个股涨幅居前。北斗三号系统最后一颗卫星已运至发射基地，预计在5月内择时发射，我们认为可以持续关注北斗领域个股。
　　长期观点：我们认为军工板块中长期有望获得超额收益，坚定看好“成长+改革”逻辑：成长方面，①2019年我国军费预算增速为7.5%，且近年来增速保持稳定；②《新时代的中国国防》披露，2017年我国装备费占军费的比例上升至41.1%，武器装备采购投入增加；③军工行业业绩保持稳定增长，行业基本面持续向好。改革方面，①央企混改不断推动，目前南北船战略性重组已经完成，未来军工资产证券化率有望持续提升；②国务院颁布最新的央企上市公司股权激励政策，后续相关公司股权激励计划值得期待；③军品定价机制改革落地有望改善行业生产效率。
　　本周事件点评
　　长征5B首飞成功，空间站建设开启。5月5日晚六点，长征5号B型火箭圆满完成首飞任务，意味着载人航天空间站建设进入实质阶段。在当晚的新闻发布会中，中国载人航天工程办公室主任助理季启明介绍，我国空间站将于2022年前后完成建造，一共规划12次飞行任务。长征5B专注于地球附近约200至400公里的轨道，后续的空间站核心舱、实验舱I、实验舱II等三个舱段都要由长五B送入轨道。长五B和发射载人飞船的长征二号F运载火箭、发射货运飞船的长征七号运载火箭火箭，共同构成空间站运输系统。除此之外，长五预计在2020年将发射我国首个火星探测器，2020年底前还将发射嫦娥五号月球探测器并实现月球采样返回。我国航天事业正处于快速发展阶段，后续多个重大航天项目正在稳步推进中，我们认为航天领域上市公司有望进入业绩成长期，投资价值显著。
　　建议关注
　　①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中直股份、中航沈飞、中航飞机、内蒙一机；②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商：中航光电、航天电器、火炬电子、鸿远电子；③国防信息化核心标的：景嘉微、亚光科技；④业绩实现快速增长的材料领域厂商：光威复材、中航高科、中简科技；⑤受益于国企改革带来的资产注入预期提升的标的：四创电子；⑥太空互联网迎来发展机遇：中国卫通、中国卫星。
　　本周组合：中航沈飞、景嘉微、航天电器、鸿远电子
　　风险提示：
　　武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。