国信证券-迪普科技-300768-2021三季报点评：业绩符合预期，增速呈上升之势-211027

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业绩稳健增长，三季度呈现加速态势2021三季度，公司实现收入7.42亿元（+33.97%），复合19Q3增速为17%；归母净利润2.05亿元（+31.93%），扣非归母净利润为1.94亿元（+36.45%）。

单Q3来看，公司收入3.09亿元（+30.16%），复合19年单Q3收入增速24.61%；归母净利润为0.99亿元（+44.21%）。

第三季度在20Q3良好恢复情况下，呈现营收加速之势。

整体业绩稳健增长，符合预期。

各类财务指标依然优异，公司增速中枢有望提升公司各项指标均保持行业领先水平，毛利率提升至71.98%；公司经营现金净流量达到1.38亿元（+70.37%）。

前三季度来看，销售费用、管理费用同比增长27.3%、13.47%，均低于营收增速；研发费用同比增长38.95%，保持较高投入。

从上半年看，运营商业务增速较低，政府和公共事业增长较快。

随着产品不断丰富，公司增速中枢有望上移。

定增完成，运营商领域优势稳固公司完成定增，共计14家机构以34.71元的价格完成认购，募集约10.15亿元。

本次定增主要投向新一代IT基础设施平台研发项目，以及智能测试、验证及试制基地建设项目。

在中国移动2021年至2022年硬件防火墙产品集中采购项目中，公司在高端防火墙中获得第二份额30%，在中端防火墙中获得第一份额50%。

在联通10月15日公布的防火墙集采中标候选人中，公司在高中低三档次均有入围，排名分别为第三、第四、第一。

随着工信部在《行动计划》中提出，电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例达到10%，公司在运营商领域的优势有望进一步显现。

风险提示：等保2.0等政策不及预期；行业竞争加剧；疫情影响加剧。

投资建议：维持“买入”评级。

预测2021-2023年归母净利润为3.62/4.66/5.91亿元，年增速分别为31%/29%/27%，摊薄EPS=0.90/1.17/1.48元，对应PE为45/35/28倍。

维持“买入”评级。