光大证券-电力设备新能源行业周报：4月动力电池装机回暖，氢能汽车“十城千辆”征求意见-200510

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　　◆一周复盘
　　本周电力设备及新能源(中信一级)上涨1.52%，领先大盘0.21个百分点。电力设备子板块中，电气设备上涨2.06%，风电上涨2.90%，光伏上涨1.07%。此外，新能源车(中证)上涨3.49%，领先大盘2.18个百分点。
　　◆投资观点
　　◆光伏：短期海外疫情利空阶段性出尽，现阶段内需快速释放，630抢装有望推进，电池片价格到达支撑位；把握二季度窗口期，重点关注内需带动下的行情机会。
　　隆基股份于5月9日进一步下调158.75mm及166mm硅片价格，前者相对3月25日价格已下降19.3%，后者相对于2月24日价格已下降20.5%；此外，本周硅料和电池片环节价格已企稳。
　　一季度光伏龙头企业业绩基本未受影响：主要由于一季度国内需求处于传统淡季，国内疫情影响供给，但海外需求旺盛，所以疫情未显著影响量、价；而二季度情况则发生反转，国内疫情好转供给释放，但海外疫情发酵影响外需，随后光伏价格战加速供给端出清，股价下跌已基本反映利空。
　　（1）中长期看，疫情对经济负面影响持续存在，现在外在表现并未持续发酵，但会在一定程度上影响大盘走势，短线资金和中长线资金存在博弈；
　　（2）海外需求受疫情影响及光伏价格持续下跌因素导致股价下跌，当前时点，我们认为，短期海外疫情利空阶段性出尽，现阶段内需快速释放，630抢装有望推进，电池片价格到达支撑位；股价的反弹反映了这两点逻辑；把握二季度窗口期。
　　光伏投资主线：
　　1. HJT技术，异质结电池片技术具有投资收益，可以先供给高端市场；2-3年后设备国产化、规模化后，再不断向下渗透。GW级产能的落地非常关键，也是从主题投资到价值投资标志性事件；目前看，在竞争产品开始价格战的情况下，设备国产化降价的进度有望高于预期。
　　重点关注：山煤国际、捷佳伟创、东方日升。
　　2.国内供应商格局愈发集中，强者恒强：隆基股份、通威股份、中环股份，这些具有成本优势及产品适应力的行业龙头，在价格下跌的过程中，销售量基本不会出现问题，反而会通过价格要素，加快市场进一步出清。
　　重点关注：中环股份、通威股份、隆基股份、福斯特。
　　3.特斯拉后续BIPV产业链热度也需要重点关注。
　　建议关注：亚玛顿。
　　风险提示：
　　疫情延续超出预期；新能源汽车销量、海外车企扩产不及预期；风光2020年政策下达进度不及预期；风机招标价格复苏低于预期、产业链原材料价格波动；国家电网投资、信息化建设低于预期风险。