平安证券-电子行业周报：台积电4月营收符合预期，中芯国际拟科创板上市-200510

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　　行业动态：1）终端需求走弱，台积电4月营收环比下滑，但2季度财测目标不变：台积电4月实现营收960亿新台币，环比下滑15.4%，疫情影响初步体现。对比2季度3030亿~3120亿新台币的财测指引，5月和6月营收合计必须达2070亿，才能达到财测目标。我们认为，随著苹果新机开始生产，加上高效能运算(HPC)需求强劲，AMD加单，NVIDIA新一代GPU大单6月放量，加上华为等5G基建等相关芯片需求稳健，台积电第2季业绩仍有较大机会达到财测指引的目标。2）中芯国际拟科创板IPO，融资用于先进制程研发及生产：中芯国际赴科创板上市，通过股本融资进入中国资本市场，有望改善其资本结构。融资将用于14nm及7nm产线的研发及生产，加速先进制程的国产化，并且有望促进上游材料和设备的国产化。半导体产业链国产化的黄金时代正在到来！
　　二级市场信息：本周申万电子行业上涨3.6%，跑赢沪深300指数2.3个百分点。申万板块食品饮料、通信、计算机、家用电器涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第5位。另外，纳斯达克指数上涨6%，费城半导体指数上涨7.98%，台湾电子指数下跌0.56%。个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为德赛电池、新亚制程、圣邦股份、安洁科技、麦捷科技、南大光电、铜峰电子、天华超净、兆易创新、和晶科技；跌幅排名前十的是宇顺电子、飞乐音响、雪莱特、华映科技、茂硕电源、德豪润达、久之洋、ST保千里、东旭B、坚瑞沃能。
　　投资建议：本周（5/6-5/8）硬件板块持续上涨，涨幅为3.6%，申万全行业中排名第5。受中芯国际拟科创板上市的消息提振，节后第一天半导体板块领涨。在贸易战、疫情蔓延至全球的大背景下，以华为为代表的国内手机品牌芯片国产化需求日益强烈。晶圆代工作为华为产业链自主可控的核心环节，中芯国际战略地位的重要性日益凸显。随着中芯国际先进制程追赶和扩产加速，有望带动上游设备和材料的国产化。由此，半导体产业链国产化的黄金时代已经来临。就投资而言，建议关注设备厂商北方华创，晶圆代工厂商中芯国际，IC设计公司紫光国微，封测厂商长电科技。此外，我们仍是看好5G新基建和5G大趋势下的手机产业链，建议关注新基建中基站PCB领域的深南电路和沪电股份，手机产业链中的天线厂商硕贝德和信维通信、基站和汽车全方位布局的立讯精密、滤波器领先企业麦捷科技。
　　风险提示：1）5G进度不及预期：5G全面商用在有序推进，未来可能出现不及预期的风险；2）疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响；3）手机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。