国盛证券-机械设备行业周报：二季度聚焦海外疫情修复，国内基建链条-200510

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　　每周增量研究：本月金股，我们重点推荐国内塔吊租赁龙头建设机械，核心逻辑在于一方面今年经济下行压力加大背景下塔吊租赁下游地产、基建需求具备较强的基础；中长期随着装配式建筑的发展，中大型塔吊租赁需求平抑下游地产投资周期性波动影响；另外基于公司核心竞争优势，1）备考陕煤集团的融资成本优势；2）湿租模式带来的管理能力要求；3）再制造中心建设带来的客户粘性增强等。市场的分歧主要在于：1）公司订单价格指数未来是否会在房地产投资下滑后有较大压力；2）目前较高的盈利能力带来较短的投资回收期，资本的涌入是否会带来行业格局恶化。详见正文分析。
　　本周核心观点：工程机械：下游需求景气，工程机械普遍提价，修复产业链盈利能力。宏观数据披露，一季度GDP同比下滑6.8%。全年稳增长预期下，逆周期政策有望持续发力。推荐三一重工、建设机械、恒立液压、浙江鼎力等；油服：OPEC+达成减产协议，2020年5月至7月期间减产970万桶/日；2020年7月至12月期间减产800万桶/日，2021年1月至4月期间减产600万桶/日，随着疫情稳定经济回暖带动消费端需求增长，中长期油价有望回升到合理区间。国内能源自主化主线下，非常规天然气投资力度预期仍将可观增长。建议关注业绩基本面扎实的民营油服设备龙头杰瑞股份；轨交装备：纳入新基建范畴，浙江规划建设沿海高铁、沪杭甬超级磁浮等轨交项目，关注工程端信号控制系统提供商交控科技、众合科技，配套车辆端中国中车；激光器：近期SPI宣布其中国公司与通快中国合并，以便更好地提供光纤激光器在中国的销售，2018年下半年以来，国内激光器市场价格竞争趋于白热化，而这成为海外公司为适应国内激烈的价格竞争而做出应对的又一案例，关注受价格竞争影响较小的激光切割系统龙头柏楚电子；光伏设备：国内需求回暖，海外疫情不改全球平价趋势，政策变量影响减弱，电池片技术升级以及大硅片趋势，关注捷佳伟创、晶盛机电等；锂电设备：4月国内新能源汽车产销量、动力电池装机量环比高增长；补贴新政的落地将加强整个行业的需求确定性，进而提振下游扩产的信心。随着优质新车型上市，各地方政策政策层面逐步加码，前期推迟的需求重新启动，市场将重回增长，重点推荐先导智能等；第三方检测：一季度疫情有所影响，中长期制造业升级带动第三方检测需求持续增长，行业马太效应显著，重点推荐广电计量（资本开支持续高位、食品、环保检测业务迎来盈利拐点）、华测检测。其他领域：具备消费属性的密封件龙头/中密控股；口腔扫描仪推出在即/美亚光电；海外疫情修复下关注线性驱动控制系统应用领域持续扩张/捷昌驱动；电踏车电机龙头持续高景气/八方股份。
　　一周市场回顾：本周机械板块上涨3.58%，沪深300下降0.91%。年初以来，机械板块上升2.00%。推进基础设施REITs试点，工程机械板块持续领涨。4月30日，中国证监会和国家发改委共同发布了关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知，基础设施囊括仓储物流；收费公路、机场港口等交通设施；水电气热等市政设施；产业园区等其他基础设施；不含住宅和商业地产。逆周期政策持续加码，从月度跟踪的高频数据看，二季度工程机械销量高增预期维继，整体呈现淡季不淡状况。浙江鼎力业绩2019Q4业绩大超预期，头部租赁商积极采购设备抢占市占率下，设备公司业绩弹性增强。
　　本周重点推荐：三一重工、美亚光电、先导智能、广电计量、建设机械。
　　风险提示：疫情持续扩散、基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。