西部证券-交通运输行业周报：“五一”快递揽投量破10亿件，快递价格再度调整-200510

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　　●核心结论
　　行情回顾：本周沪深300指数环比上涨1.30%，申万交通运输指数环比下跌1.01%。各板块环比涨幅由高到低分别为物流+1.47%/港口+0.97%/公交+0.05%/高速公路-0.82%/铁路运输-1.86%/航空运输-2.84%/航运-3.06%/机场-3.88%。
　　行业聚焦：1）“五一”假期全国发送旅客1.21亿人次，日均同比下降53%，环比清明提升8.0个百分点；2）五一全国快递揽投量双双突破10亿件，国务院明确延长免征快递相关增值税时间；3）高速公路恢复正常收费，快递价格再度调整；4）多家国外航司计划复航中国客运航班。
　　行业观点：
　　航运：虽然OPEC减产，短期运价高位波动，但全球疫情冲击下终端消费需求偏弱，原油供应过剩，补库存、浮舱储油逻辑仍在。中长期看供需，美油加大出口拉长航距、在手订单处于底部，景气向上有望维持。建议关注招商轮船（601872.SH）和中远海能（600026.SH）。
　　快递：Q1受疫情影响，板块归母净利下滑42.1%，我们预计伴随派送端复工，Q2起件量将逐步恢复。根据国家邮政局，4月快递件量预计增长27%，5月预计增长超30%，在网购渗透率逐步提升背景下，快递需求呈现稳中向好趋势。今年以来，直营系顺丰品牌和执行力进一步提升，Q2件量有望保持高增长；对于加盟快递企业，同质化下成本管控为关键因素。建议关注顺丰控股（002352.SZ）、中通快递（ZTO.N）和圆通速递（600233.SH）。
　　航空：Q1业绩风险已释放。北京疫情防控应急响应级别已下调，两会即将召开，国内航空出行需求，尤其公商务出行有望自5月逐步恢复，国际航线复苏仍需等待。同时5月航空煤油采购价下调，有望进一步减轻航司成本。疫情影响后续行业机队引进，行业整合有望加速。目前板块估值筑底。建议关注中国国航(601111.SH)、吉祥航空(603885.SH)和春秋航空(601021.SH)。
　　机场：疫情影响下，今年板块盈利将受到较大冲击。根据上海机场一季报，免税业务或未全部按照保底销售提成确认。二季度由于国际航班大幅削减，业绩或继续承压。中长期我们继续看好枢纽机场的发展潜力。建议关注上海机场(600009.SH)、白云机场(600004.SH)和北京首都机场(0694.HK)。
　　公路：近期高速车流同比回升，免通行政策提前自5月6日起恢复收费，短期利空出尽。后续或有相关政策补贴，对分红和中长期价值影响小，高股息个股配置价值凸显，建议关注宁沪高速（600377.SH）和深高速（600548.SH）。
　　风险提示：1）油汇大幅波动；2）新冠疫情加重；3）经济增速低于预期等。