太平洋证券-建筑行业周报：看好钢结构、减隔震高成长性，关注大基建稳增长-200510

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　　报告摘要
　　行情回顾
　　本周建筑指数较上周上涨0.95%，沪深300指数上涨1.30%，跑输沪深300指数0.36个百分点。
　　行业观点
　　从宏观角度来看，当前紧扣全面建成小康社会目标任务，重点支持实体经济恢复发展，坚守“六稳”“六保”，货币政策调节有望持续，LPR改革持续深化，引导贷款利率下行。在地产明确不作为短期刺激经济的手段的背景下，基建或将持续发挥托底经济作用。装配式行业景气度维持高水平，19年全国新开工装配式建筑面积4.2亿平，同比增长45%，近四年年均增长率为55%。1）19年多个区域已提前完成十三五规划任务目标，上海市/北京市新开工装配式建筑面积占新建建筑比例分别达86.4%/26.9%；湖南省/浙江省达26%/25.1%，江苏、天津、江西等地均超过20%。2）从结构类型来看，虽然仍以混凝土结构为主，但钢结构占比大幅提高，19年已超30%，而混凝土结构、木结构占比分别为65.4%和0.6%。在7省钢结构住宅试点发展的指引下，试点省份应用情况整体领先全国，钢结构板块有望持续扩张。3）19年全装修与装配式装修建筑面积实现爆发式增长，同比分别实现翻倍增长及5.5倍增长，装配化装修当前绝对量仍然较少，未来渗透率有望进一步提高。
　　投资建议
　　第一条主线，REITs发展下的大基建扩张，重点标的有中国交建、四川路桥、中国建筑、中国铁建、中国中铁。
　　第二条主线，高成长的装配式与减隔震板块不可忽略，标的推荐震安科技；钢构板块鸿路钢构、装修龙头金螳螂。
　　上游数据跟踪：水泥开工率、出货率已超出往年平均水平
　　水泥：全国开工率70.46%，环比提升0.99pct，同比提升4.94pct；全国水泥出货率92.09%，同比提升11个百分点，目前已超出往年平均水平。
　　钢厂：全国高炉开工率69%，已基本恢复。
　　风险提示
　　REITs推行不及预期；海外投资风险；信用环境收紧风险。