国盛证券-中微公司-688012-新签订单大幅增长，新产品持续放量-211027

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公司发布三季报。

公司2021Q3实现营业收入7.34亿元，同比增长47%；实现扣非归母净利润1.03亿元，同比增长221%。

公司单季度毛利率43%，净利率20%。

公司单季度研发投入1.69亿，占营收23%。

公司1~9月刻蚀设备收入13.52亿元，同比增长99%，毛利率44%；MOCVD设备收入3.04亿元，同比下降24%，毛利率32%。

本年新签署的Mini-LEDMOCVD设备规模订单尚未发货。

公司2021Q3单季度刻蚀设备收入为4.94亿元，MOCVD设备收入为0.85亿元。

新签订单大幅增长，合同负债环比翻倍。

公司CCP产品保持竞争优势，5nm以下产线获得重复订单，在64/128层3DNAND广泛应用。

公司ICP已经在10家客户产线上验证，截止2021/06累计发货100台反应腔。

公司用于高性能MiniLED量产的MOCVD设备已经发布。

公司2021Q3单季度新签订单16.31亿元，上半年新签订单合计为18.89亿元，订单大幅增长。

2021Q3报告期末合同负债8.93亿元，环比提升4.6亿元。

刻蚀设备需求持续增长，MiniLEDMOCVD设备规模订单需求产生。

持续加强研发投入，打造创新文化研发团队。

2021Q1~Q3，公司研发投入4.55亿元，同比增长18%；研发费用2.59亿元，同比增长19%。

研发投入占营收比重为22%。

截止2021H1，公司研发人员348人，比上年同期增长50人，占员工总数38%。

公司创始人和技术人员拥有国际领先半导体设备公司的从业经验，研发团队覆盖多个学科，积累丰富的经验、技术和专利储备，并形成良好的创新文化。

公司在研项目涉及众多涵盖先进逻辑、DRAM、3DNAND刻蚀设备、外延设备、薄膜设备等。

半导体刻蚀设备龙头，打造旗舰平台型企业。

公司成功打造一支具有创造力和核心竞争力的技术团队，并成功打开商业化空间。

公司MOCVD持续升级，CCP产品涵盖国内外一线客户，ICP产品快速迭代并放量，并继续布局半导体设备新产品线，打造半导体设备旗舰企业，并通过外延投资沈阳拓荆、睿励仪器、山东天岳等公司推进平台型建设。

预计公司2021~2023年归母净利润6.70/6.67/7.99亿元，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、新产品推进不及预期。