南华期货-黑色金属策略周报：终端需求仍有韧性，钢价震荡反弹-200510

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　　观点：偏强震荡，rb2010合约震荡区间3300-3600。
　　逻辑：长流程钢厂螺纹生产利润尚可，维持在300左右，生产积极性依旧偏高提产速度较快，逐渐接近同期高位，同时废钢需求增加造成废钢价格上涨挤压电炉利润空间，电炉产能利用率增幅收窄，本周短流程钢厂产量小幅回落，产量增量主要来自于长流程，短期螺纹产量回升趋势不变，但回升空间逐渐有限。周表需环比回落，主要受到假期影响，相对于往年表现依旧尚可。总体而言目前仍处旺季，同时基差相对中性，价格处于震荡区间偏上区域，现货成交活跃，同时基于中长期地产投资下滑拖累建材长期需求，上方阻力较大，总体仍建议维持区间操作。
　　供应：长流程利润尚可，节后钢厂检修结束，本周产量增加且突破去年同期水平，但随着两会临近，京津翼地区有减产预期，后期产量增产空间或将有限。
　　需求：节后需求日均成交冲高，政策上提前下发专项债，市场情绪较为乐观，但本周受假期影响，表需有所回落，近期主要消费地临近梅雨季，关注需求高成交的持续性。
　　库存：总体当前下游需求仍处旺季，节前终端备货，节日期间库存降幅明显收窄。
　　风险因素：国内外疫情，国内外钢厂大面积停产检修，政策性限产。