新时代证券-汽车行业投资周报：4月乘用车市场复苏较为明显，重卡销量表现超市场预期-200510

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　　投资组合及调整
　　乘用车：鼓励汽车消费政策相继出台，利好乘用车整车板块，建议关注拥有核心竞争力的整车龙头企业上汽集团（600104.SH）；加速推进全球化，品牌多元化战略的长城汽车（601633.SH）。
　　零部件：建议关注深入特斯拉配套体系，汽车电子龙头企业均胜电子（600699.SH）；汽车NVH龙头企业拓普集团（601689.SH）。
　　重卡：逆周期政策力度进一步加大，受益标的中国重汽（000951.SZ）、潍柴动力（000338.SZ）。
　　本周投资主题
　　乘用车方面，乘联会周度零售数据显示，4月第一周至第四周，乘用车日均零售销量同比增速分别为：-35%、14.7%、-0.5%、12.3%，逐周改善明显。4月前四周（1-25日）日均零售3.53万辆，同比增速下降1.6%，降幅较3月前四周收窄40个百分点，4月前四周（1-25日）的乘用车市场零售总体恢复相对较快。批发方面，4月前四周（1-25日）日均厂家销量为3.72万辆，同比增速增长0.8%，相较于3月前四周同比下降56%的增速表现较强。总体上看，4月前四周市场呈现出批发销量大于零售销量的局面。
　　目前，多家车企公布了2020年4月份的产销快报，根据车企披露数据显示，各家车企均呈现出不同程度的回升。其中，个别车企的4月份销量已率先实现同比增长。上汽集团零售快报显示，4月上汽集团汽车总零售为43.3万辆，同比增长0.5%，其中国内零售41.3万辆，同比增长1.3%，终端销售恢复增长。吉利汽车产销快报显示，4月吉利汽车销量为10.5台，环比增长约44%，同比增长约2%。广汽集团产销快报显示，4月广汽集团销量为16.6万辆，同比增长6.1%；其中，乘用车销量为16.6万辆，同比增长6.2%。长安汽车产销快报显示，4月长安汽车销量为16.0万辆，同比增长32.0%。整体来看，乘用车市场复苏的迹象已慢慢体现。
　　重卡方面，根据第一商用车网数据显示，2020年4月，我国重卡市场销售各类车型约18万辆，同比大幅增长52%，环比增长50%。2020年1-4月，我国累计销售各类重卡45.41万辆，同比小幅增长2%。重卡市场超预期的表现，主要是由于疫情期间被抑制的需求得到释放，加持4月重卡企业复工复产且在市场需求旺盛的情况下高负荷生产，由此带来产销同比大幅增长。未来随着各项工程的复工、各地基建项目的逐步落实以及老旧车淘汰政策都将刺激重卡市场需求的进一步释放，重卡行业景气度有望持续提升。
　　上周调研及报告
　　《多部委联合发布稳定汽车消费若干措施，推动汽车行业加快复苏》2020-05-04
　　风险提示：全球新冠疫情超出预期风险，汽车消费政策推进不及预期风险。