美尔雅期货-PTA、MEG周报-200510

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　　PTA：短期多围绕成本波动，中长期库存压力将制约PTA价格
　　MEG：供需边际改善令市场价格压力减弱，关注“双降”
　　1、成本端PX：短期内国际油价或将延续偏暖震荡，但是上行阻力仍存，PX成本端支撑一般。供应端亚洲PX装置检修及重启有，国内有效产出处于偏高水平，需求端PTA需求能力尚可，故供需压力依旧较大。
　　2、供应端：PTA：上海石化计划5月16日进入检修。佳龙石化、扬子石化、蓬威石化、利万新材料以及天津石化仍处于停车阶段，工厂盈利水平良好，检修计划均出现推迟的现象MEG：供应来看，国内煤制开工依旧维持在4成附近，传统装置中扬巴，天津中沙按计划执行检修。本周华东主港地区因大风存封航动作，船只入罐多有延误，整体滞港货源偏多。
　　3、需求端：近期国内聚酯行业供需表现尚可，清明、五一双节前后下游备货及资金抄底带来的产销放量，有效缓解了聚酯高库存压力。短期聚酯开工表现相对稳定，下周来看，聚酯工厂方面暂无明确检修及重启计划，少数工厂存负荷提升意向
　　4、核心观点：
　　PTA：由于国外疫情逐步放松管制，需求预期向好，原油低位反弹给予PX价格支撑。需求方面，聚酯产销阶段性好转，库存减少下压力小幅缓解，PTA维持前期高加工差状态，计划内装置检修偏少，供应量偏高。因此，供需面上累库预期，累库幅度环比减少，由于短期原油波动幅度较大，PTA价格多围绕成本波动，中长期PTA库存压力仍降制约PTA价格。
　　MEG：乙二醇方面，高库存现状仍然难以快速化解，但供需边际改善令市场价格压力减弱，且伴随全球经济活动恢复，终端需求亦存缓慢恢复预期，叠加月内两会召开以及“双降”预期，宏观层面呈现向好态势，预计下周乙二醇市场仍见延续偏强震荡
　　5、关注点：宏观环境变化，原油波动，装置检修动态，聚酯产销，到港量