银河期货-生猪周报：消费进入恢复周期，猪价下行趋势延续-200510

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　　前言概要
　　周内，全国猪价仍处于震荡下行阶段。受疫情影响，全国消费均出现明显走弱，猪价同样受牵连。在此影响下，市场复养情绪开始出现明显减弱，近两周内，能繁母猪及仔猪价格均有所掉价，开始逐步拐头向下，养殖户补栏情绪受挫。我们认为，在当前养殖利润仍然维持高位的背景下，补栏情绪受挫一方面源于原先实际价位过高，另一方面也与市场开始对未来猪价下跌有较大的担忧。最近两周以来，生猪出栏体重开始出现明显下滑，一定程度上反应了养殖户对于猪价下跌的担忧，出栏积极性有所增加，施压猪价。不过，值得关注的是，随着企业、学校逐步复工复学，需求开始出现好转，终端消费好转也对猪肉价格产生较多提振。未来对于猪价的提振作用或将取决于消费的恢复程度。
　　不过总体来看，我们认为在猪价绝对高位以及产能端逐步修复的影响下，猪价触顶回落趋势依然比较确定，消费提振更多影响价格节奏。