华西证券-教育行业周报：负面清单出台，教育信息化受益两会新基建-200510

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　　本周观点
　　5月9日，教育部印发义务教育六科超标超前培训负面清单，我们分析后认为该负面清单仅涉及义务教育阶段的超前、超纲培训，对AH相关标的影响有限，原因如下：义务教育阶段超前超纲培训市场份额占比小；所谓超前超纲难以定义，在操作层面实现难度较大；政策落地好于预期，侧面肯定了义务教育阶段非超前超纲培训及非义务教育阶段培训。
　　2020年两会将分别于5月21日（政协会议）、22日（人大会议）在京召开。两会召开在即，加码新基建或成为政策主导方向之一，教育信息化受益新基建政策推动，有望迎来新催化。
　　目前时点我们推荐关注四条主线：（1）教育信息化受益新基建政策推动，行业有望获得较快增长，推荐【拓维信息】（华西教育&通信团队联合覆盖）、【佳发教育】（华西教育&计算机团队联合覆盖）；（2）国内新冠疫情状况有所好转，叠加高校复学影响，民办教育有望重启，推荐【宇华教育】、【中国科培】、【华立大学集团】、【民生教育】，其他受益标的【中教控股】、【希望教育】、【中汇集团】等；（3）经济下行，就业形势严峻，升学培训及职业培训有望继续发力，受益标的【中公教育】、【中国东方教育】;（4）K-12教培机构线下业务受疫情影响较大，但本轮洗牌有利于提升行业集中度、也利好线下业务顺利转到线上的公司，推荐【立思辰】（华西教育&计算机团队联合覆盖）。
　　行情回顾：跑赢上证指数0.6PCT
　　本周中信教育指数上涨1.83%，上证指数上涨1.23%，跑赢大盘0.6pct。年初至今，中信教育指数上涨6.67%，上证指数下跌5.07%，跑赢大盘11.74pct。
　　行业新闻：
　　教育部：全国高等教育自学考试延期至8月举行；教育部印发义务教育六科超标超前培训负面清单。
　　猿辅导获10亿美元融资，探索未来教育新方式；为6-12岁小学生提供在线少儿编程教育的西瓜创客获腾讯B+轮融资。
　　风险提示
　　疫情影响的不确定性、教育行业政策变动风险、招生人数不达预期风险等。