浙商证券-化工行业周报：油价反弹带动环己酮、涤纶长丝、TDI等价格修复-200510

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　　关键要点：
　　――OPEC及其他部分产油国减产970万桶/日的协议于5月1日正式实施，市场对于供需失衡的忧虑有所缓解，国际油价大幅上涨，带动环己酮、涤纶POY、PA6、TDI等跟价格修复，最终端下游需求有待观察。
　　聚氨酯：纯MDI与聚合MDI价差处于历史低位
　　聚合MDI：进入5月份上海和万华工厂的检修计划会逐步实施，市场供应面趋紧；国内纯MDI市场弱势运行，与聚合MDI价差仅1000元，处于历史较低位置，或与纯MDI保存不易有一定关系；TDI：国内TDI市场偏强运行，5月供应缩量明显，福建装置恢复时间暂未确定，上海两大巨头中旬检修。
　　DMF：国内DMF市场窄幅续涨，国际贸易恢复缓慢，出口类订单实质性放量较少，下游的树脂浆料工厂需求仍弱。
　　化纤：涤纶POY价格走高
　　聚酯：下游订单尚未出现实质性好转，但担忧涤丝价格走高，五一期间采购有所放量。POY江浙主流大厂平均产销在110-130%左右，目前POY库存在9-17天；氨纶开工率恢复到77%，库存在44天，较上周略有下降1天，粗旦70D报价3.1万元/吨，持续回落。粘胶短纤：行业开工率基本稳定，产销率维持偏低，库存量上升，部分工厂库存过高。
　　化肥农药：尿素价格持续下行
　　――尿素：市场价格继续下行，山东、新疆及东北等多地价格小幅下行10-50元/吨；南疆及东北地区需求不佳，部分企业存库存压力较大，华东、华北胶板厂开工率回落，而供应量仍保持在16万吨左右，仍处于供过于求状态。一铵：成本面筑底反弹，对一铵价格小幅支撑，但需求面提振有限部分企业仍有库存；二铵：二铵市场平稳运行，下游需求疲软，市场整体仍显弱势，企业重心集港发运，出口需求支撑尚在，国际价格持续走低。
　　――农药：草甘膦：黄磷价格高位盘整，支撑草甘膦成本。草甘膦生产商维持相对高负荷开工，新单成交量较少；草铵膦：湖北中间体生产商逐步恢复开工，草铵膦产量逐步上调，采购商多按需采购；吡虫啉：采购需求减弱，生产商开工稳定。代森锰锌：印度将在5月中旬解封，有一定利空预期。
　　炼油：利润有所回落
　　――炼油：新加坡裂解汽油价盈利能力差，但是逐渐恢复中；原油价格处于低位，国内炼油利润虽有所回落，但是利润仍然较好。
　　――丙烯：原料丙烷跟随原油价格上涨，PDH利润收窄，但总体盈利仍良好；MTO价差上行。
　　――乙烯：乙烯价格回升，乙烯-乙烷价差回暖，但利润仍处于低位。
　　其他重点品种：98%赖氨酸盐供应偏紧
　　――聚碳酸酯仍然处于亏损状态，原料强势上涨带动，PC厂商成本压力继续加大，挺涨意愿强烈。
　　――PVA价格持续回落。
　　――钛白粉：受疫情连锁反应影响钛白粉市场需求持续低迷，由于前期减产限产及假日促销等措施略显成效，钛白粉社会库存量有所降低，部分厂家挺价意愿明显。
　　――丙烯酸价格上涨，盈利良好。
　　――有机硅：本周有机硅市场弱势低位盘整，在上周有机硅大幅拉涨后，效果甚微，市场看空明显，国内其他厂商无跟涨意象，鲁西价格再跌200元至14200元/吨，出现回落迹象。
　　――蛋氨酸：新和成10万吨计划近期试车，和邦蛋氨酸生产线计划5-6月试车、紫光计划5万吨/年生产线已投入生产，将会缓解供需紧张状况，价格有所回落；
　　――赖氨酸：原料价格偏强，厂家生产成本上升，98%赖氨酸盐供应偏紧。
　　――氟化工：萤石市场持续弱势，逐步接近萤石企业成本线附近，开工大约下降至30%附近。R22：场内库存较高，市场货源供应量较为充足，整体出货缓慢，需求方面，制冷剂R22出口订单受限且售后市场需求不旺，业者看空心态明显。制冷剂R134a：制冷剂R134a市场弱势运行，部分报价理性回落，供应方面，飞源3万吨/年装置已逐步开车，市场货源量供应较为充足。
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　　风险提示：安全生产的风险、产品价格回落风险