中信证券-有色金属行业新能源板块周报：下游需求逐渐复苏，看好钴价反弹-200511

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　　欧洲车企复工和消费电子领域需求复苏对钴锂下游消费形成支撑，叠加钴上游受疫情影响造成的供应短缺，钴价预计触底回升。钴板块公司前期跌幅较大，建议把握板块反弹行情，重点推荐寒锐钴业，建议关注洛阳钼业。随着疫情影响逐渐消除，新能源汽车板块整体向好，继续推荐赣锋锂业。
　　一周市场回顾：上周Wind钴矿指数收报1170.26点，周内上涨5.44%，Wind锂矿指数收报1226.98点，周内上涨2.94%。上周沪深300指数上涨1.72%，有色金属（中信）指数上涨3.39%，钴锂板块跑赢大盘。
　　上周国内电解钴价格反弹，钴产品价格均企稳。上周MB（合金级）钴价收报15.00-15.30美元/磅，跌幅为2.3%，MB（标准级）钴价收报15.00-15.30美元/磅，跌幅为1.8%。上周国内电解钴价格收报24.4万元/吨，周内上涨1.2%。上周国内钴粉价格收报26.45万元/吨，四氧化三钴价格收报17.15万元/吨，硫酸钴价格收报4.35万元/吨，周内价格均持平。3月底以来海外疫情对钴上游扰动作用开始显现，国内钴原料面临紧缺，钴价止跌反弹。
　　上周锂辉石及电池级碳酸锂价格小幅下滑。上周锂辉石价格收430美元/吨，周内下跌1.1%。国内电池级碳酸锂价格收报4.4万元/吨，周内价格下跌4.3%，工业级碳酸锂价格收报3.75万元/吨，周内价格持平。国内单水氢氧化锂价格持稳，收报5.6万元/吨。受海外疫情影响，二季度锂下游需求依旧低迷，国内锂盐企业有进一步累库风险，价格走势预计继续承压。
　　上周电解镍与电解锰价格小幅上涨。上周电解镍价格收报10.25万元/吨，涨幅为0.7%；硫酸镍价格收报2.36万元/吨，周内价格持稳。上周电解锰价格收报10450元/吨，周内上涨0.5%。硫酸锰价格收报5600元/吨，周内价格持平。
　　三元材料价格继续下滑，钴酸锂价格企稳。上周三元523、622价格分别收报10.25、11.75万元/吨，周内跌幅分别为1.0%、0.8%。三元前驱体523价格收报6.85万元/吨，三元前驱体622价格收报7.75万元/吨，周内价格保持稳定。钴酸锂价格收报19.65万元/吨，磷酸铁锂收报3.40万元/吨，周内价格持平。消费电子领域钴需求呈现复苏态势，有助于推动钴价企稳反弹。
　　后市展望：3月下旬以来，海外疫情造成钴上游供应扰动的影响逐步显现，随着海外车厂复工和消费电子领域需求复苏，后市钴采购需求预计恢复，钴价有望触底反弹。当前锂行业仍以去库存为主线，预计后市价格反弹难度较大
　　风险因素：海外疫情蔓延持续冲击下游消费，行业库存增加对价格形成压制。
　　投资建议：欧洲车企复工和消费电子领域需求复苏对钴锂下游消费形成支撑，叠加钴上游受疫情造成的供应短缺，钴价预计触底回升。钴板块公司前期跌幅较大，建议把握板块反弹行情，重点推荐寒锐钴业，建议关注洛阳钼业。随着疫情影响逐渐消除，新能源汽车板块整体向好，继续推荐赣锋锂业。