天风证券-银行业上市银行19年报及1Q20业绩综述：业绩增速虽下降，但好于预期-200510

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　　Q1营收净利增速有所下滑
　　整体营收增速平稳，Q1盈利增速下滑。上市银行19年整体营收YoY +10.18%，较为靓丽，1Q20 YoY+7.13%，受疫情影响有所下滑，仍保持较高增速。19年整体归母净利润增速6.9%，为近几年高点，1Q20降至5.5%，好于预期。
　　未来盈利增速下行幅度不大。考虑到新冠疫情造成经济下行，资产质量承压，净息差下行压力较大，未来1年盈利增速预计小幅回落。
　　资产负债结构改善，净息差下行压力较大
　　存贷款增长较快。19年上市银行整体贷款增速11.7%，相比18年提升0.7个百分点；1Q20环比提升1.3个百分点至12.9%；19年上市银行整体存款增速8.1%，较18年提升0.1个百分点，1Q20环比提升0.6个百分点至8.7%。此外，1Q20同业负债占比压缩，资产负债结构改善。
　　净息差下行。19年上市银行平均净息差2.21%，较18年提升7BP，1Q20环比下降1BP至2.20%。市场利率大降对资产收益率的影响已体现，逆周期调节政策令市场利率继续下降，预计资产收益率仍将小幅下行，存款成本相对较为刚性，净息差仍将小幅收窄。
　　资产质量平稳，拨备较充足
　　资产质量较平稳，拨备较充足。19年上市银行整体不良贷款率1.43%，较18年下降7BP，1Q20与年初持平。受疫情影响1Q20信用成本出现上升，1Q20上市银行整体信用成本1.45%，较年初上升19BP。19和1Q20商业银行拨贷比较高，拨备较充足，风险抵御能力较强。
　　风险提示：经济下行超预期导致资产质量显著恶化；贷款利率大幅下行；新冠疫情持续扩散等。