中泰证券-金融科技行业月报（2020年4月）：互联网银行业绩保持高增-200511

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　　投资要点
　　互联网银行：网商银行发布2019年年报，深化线下金融场景服务。1、2019年网商银行实现营业收入66.28亿元，同比增长5.71%，其中手续费佣金净收入有所下降；净利润12.56亿元，同比增长90.88%，业务及管理费下降明显。2、截止2019年底，网商银行的贷款余额为700亿元，同比增长46.75%，保持了较高的增速。存款余额为789亿元，同比增长83.49%，首次超过贷款余额，增速进一步提升。3、2019年加强新场景拓展，重点服务线下小店经营者、卡车司机、种植大户等客群，提供定制化的金融服务解决方案。截止2019年底，累计服务小微企业及小微企业主2087万户，较2018年同比增长70%。
　　互联网银行：微众银行发布2019年年报，科技驱动业务发展。1、营收和利润保持高增速。2019年微众银行实现营业收入148.7亿元，同比增长48.26%；净利润39.5亿元，同比增长59.66%。2、存贷款业务均衡发展，三大业务服务大众及小微企业。截止2019年底，微众银行的贷款余额为1629.66亿元，同比增长36%，存款余额达到2362.88亿元，同比增长52.96%。3、以科技研发和应用驱动业务发展。微众银行持续加大研发投入，2019年的研发费用达到13.71亿元，公开的发明专利申请量达到632件，在全球银行中排名第一。
　　消费金融：持牌消费金融公司发布2019年报，业绩稳健增长。1、2019年持牌消费金融公司整体业绩表现良好。目前共有22家持牌消费金融公司公布了2019年的经营业绩。在21家公布了净利润数据的公司中有20家实现了盈利，亏损公司数量减少。行业的整体盈利能力有所提升，净利润排名前三的公司分别为招联消费金融、捷信消费金融和兴业消费金融，净利润均超过10亿元。招联消费金融2019年实现净利润14.66亿元，首次超越捷信消费金融，排名行业第一。2、消费金融前景向好，股东积极增资，公司拓展资金来源，加大科技投入，做大业务规模。
　　互联网保险：互联网人身险恢复正增长，第三方依然是主要渠道。1、2019年互联网人身险恢复正增长，实现保费收入1857.7亿元，同比增长55.69%，结束了连续两年的负增长。从结构上来看，寿险依然是互联网人身险占比最高的险种，2019年实现保费收入1212.4亿元，同比增长79.5%，占比65.3%；健康险实现保费收入236亿元，同比增长92%，增速最快，占比12.7%。2、互联网健康险连续五年实现保费收入正增长，在互联网人身险中的占比逐年提升，与保险行业回归本源的发展趋势一致。3、第三方渠道依然是互联网人身险的主要销售渠道，第三方渠道销售占比87.19%。
　　风险提示：宏观经济下行、金融监管趋严、金融科技发展不及预期