国金证券-批发和零售贸易行业周报：五一消费逐步回暖，电商&化妆品值得关注-200510

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　　数据点评
　　五一小长假5天，重点零售企业日均销售额比清明假期增长32.1%，国内消费整体呈现环比回升：中国政府网数据显示，①全国各地全面落实疫情防控措施，通过举办购物节、发放消费券、开展让利促销等多种举措努力集聚市场人气，28个省市、170多个地市，累计发放消费券190多亿元；②线上消费大幅增长，全国实物商品网络零售额同比+36.3%，疫情催生壮大生鲜电商、在线教育、远程医疗等线上新型消费；③服务消费稳步回暖，住宿、餐饮等生活服务行业消费规模已恢复至去年同期70%左右，比今年清明假期提升约20pct；④旅游消费开始复苏，5月1日至5日，全国累计接待国内游客1.15亿人次，旅游市场基本恢复至去年同期的50%。
　　小长假首日，全国购物中心平均客流回暖率达65.3%，三线及以下城市平均客流回暖率最高：汇客云数据显示，截止5月1日24:00，全国购物中心平均客流回暖率达65.3%，宁夏、内蒙古、云南、贵州、新疆维吾尔自治区分别以98.2%、88.3%、85.8%、84.5%、83.0%位列回暖前五。一线城市回暖率为60.5%，新一线城市为60.1%，二线城市为67.9%，三线及以下城市为70.8%，三线及以下城市的购物中心平均客流回暖率最高。
　　五一期间全国实物商品网络零售额同比+36.3%，直播带货成为新热点，出口转内销受到关注：商务部举办第二届“双品网购节”，参加的大型电商平台达115家，小长假5天销售超过580亿元。直播带货成为新热点，“五一”期间，电商直播场次和直播商品数量同比分别增长1倍和4.7倍。出口转内销受到关注，各大电商平台纷纷设立外销产品销售专区、专场，集中推荐服装、丝绸、玩具、箱包、瓷器等产品，助力外贸企业拓宽线上销售渠道，对冲外需下滑的影响。
　　阿里巴巴数据显示：五一期间生活电器、烹饪用具成交同比大增196%和89%，天猫图书五一前三天销售同比增长24%线上办公学习趋势还令淘宝天猫的手机销量同比增长70%、笔记本翻了1倍、平板电脑翻了2.5倍。天猫国际进口商品销售同比增长41%，其中数码家电增长381%，美妆增长42.5%。
　　拼多多数据显示：五一期间平台农产品订单量达9200万单，较去年同期增长160%，其中北京农产品订单同比涨幅超过200%。美妆、个护类商品较去年同期增长210%。消费者对手机等电子产品的使用需求增加，5月1日以来，拼多多5G手机订单量接近4月总和。
　　京东数据显示：“五一”期间，线上消费成交额同比增长45%。国产商品成交额同比增长52%，国产生鲜产品成交额同比增长了148%。“五一”期间，36岁以上用户的消费占比有明显的提升，46岁以上的中老年用户线上成交额同比增长最高，比线上消费整体增速高3-6个百分点。进口生鲜同比增长151%，进口的运动户外、美妆护肤、玩具乐器、个人护理等商品的成交额同比增长也比较高。
　　投资建议：疫情控制下，消费已逐步开始恢复，商贸零售板块建议关注化妆品、电商和超市。①化妆品：预计疫情影响全年5%-10%业绩，但对“美”的追求为行业终极驱动力，长期趋势不变。②电商：消费最强势的渠道，中国的数字化进程趋势不会改变。③超市：一季报有望实现良好增长，长期来看线下生鲜连锁超市在消费者和供应链端具有深厚护城河，集中度有望提升。推荐标的：珀莱雅、丸美股份、南极电商、阿里巴巴、永辉超市。
　　风险提示：疫情令消费承压、消费行业洗牌加速、未准确把握消费偏好。