万联证券-纺织服装行业周观点报告：商圈人流量增加，纺织服装消费回暖进行时-200511

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　　行业核心观点：
　　上周，除吉林舒兰地区为高风险地区外，全国其他地区疫情风险登记已降至低风险。全国复工复产复学加快，商场、超市等生活场所全面开放，运动场所、公园等室内场馆采取预约、限流等方式开放。短期来看，“五一”的消费市场从疫情冲击中快速复苏，加上逐渐正常化的生产生活，消费券等国家各项促消费政策措施，对纺织服装消费有一定的提振作用。各大商圈人流量增加，人们外出活动增多，预计Q2纺织服装消费将迎来边际改善。中长期来看，本次疫情促使更多的人重视身体健康和体育锻炼，未来随着人们外出活动次数的增加和锻炼身体习惯的养成，体育服饰的需求有望迎来强反弹。建议关注受疫情影响而超跌的优质体育服饰龙头企业。
　　投资要点：
　　行情回顾：上周（5月6日-5月8日）申万纺织服装指数上涨1.12%，跑输上证综指0.11个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第19。年初至今申万纺织服装指数下跌7.64%，跑输上证综指2.56个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第21。各细分板块方面，上周纺织制造1.60%，服装家纺0.87%；年初至今纺织制造-8.60%，服装家纺-7.13%。板块的PE估值为纺织制造23.96、服装家纺34.57。
　　行业重要事件：（1）国外：J.Crew申请破产保护；H&M将永久关闭在意大利的八家商店；Nike官网3月份浏览量高居全球时尚电商第一；快时尚巨头H&M、优衣库发布疫情期的财务简报；Gap在华快速重拾发展势头（2）国内：七匹狼今年一季度亏掉4205万；雅戈尔“五一”全国四省六店齐开；乔丹体育收购运动大牌茵宝；一季度48家服装上市公司净利暴跌仅赚7600万。
　　上市公司重要公告：鲁泰A、金发拉比、华茂股份发布年报业绩；三夫户外股东减持；比音勒芬发布股东减持进展；兴业科技、富安娜、嘉欣丝绸回购股份；拉夏贝尔、红豆股份发布股份回购进展；嘉欣丝绸分配利润；日播时尚获得政府补助。
　　风险因素：1、疫情回流与线下受打击风险。2、存货上升与跌价风险。3、现金流紧张风险。