山西证券-食品饮料行业周报：全面开放餐馆等生活场所，助力板块恢复-200511

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　　核心观点
　　上周大盘延续反弹，其中食品饮料行业上涨3.98%，跑赢沪深300指数2.68个百分点，在28个申万一级子行业中排名第1。上周年报和一季报披露完毕，整体来说，2020Q1受新冠疫情影响，食品饮料板块收入、净利润增速均放缓，且子板块分化严重。2020Q1食品饮料行业营业总收入为1917.94亿元，同比增长0.21%，归母净利润为390.70亿元，同比减少0.66%。2020Q1，收入增速相对较快的子板块包括肉制品、食品综合、调味发酵品和白酒，收入增速分别为42.07%、2.85%、1.76%和1.25%；（2）2020Q1净利润增速较快的子板块包括肉制品、调味发酵品、白酒和食品综合，归母净利润增速分别为13.63%、10.26%、9.26%和2.95%。另外，本周国务院联防联控机制8日发布关于做好新冠肺炎疫情常态化防控工作的指导意见，指导意见提到，我国新冠肺炎疫情防控向好态势进一步巩固，防控工作已从应急状态转为常态化。指导意见提出，按照相关技术指南，在落实防控措施前提下，全面开放商场、超市、宾馆、餐馆等生活场所，我们认为有助于餐饮聚会消费的恢复，因此宴会占比较高的区域龙头白酒有望受益。
　　行业走势回顾
　　市场整体表现，上周，沪深300上涨1.30%，收于3963.62点，其中食品饮料行业上涨3.98%，跑赢沪深300指数2.68个百分点，在28个申万一级子行业中排名第1。细分领域方面，上周，食品饮料子板块均处于上涨状态，肉制品涨幅最大，上涨7.22%；其次是葡萄酒（6.62%）、调味发酵品（6.25%）、食品综合（4.87%）。个股方面，来伊份（23.05%）、新乳业（22.40%）、海欣食品（15.14%）、日辰股份（14.71%）、天味食品（13.08%）有领涨表现。
　　本周行业要闻及重要公告
　　（1）酒说报道，5月8日，ST皇台公告，公司因2016年、2017年、2018年连续三个会计年度经审计的净利润连续为负值，且2017年、2018年经审计的期末净资产连续为负值，被深交所暂停上市。公司披露的《2019年年度报告》，归属上市公司股东净利润为6,821.37万元，公司董事会认为公司已符合提出恢复上市申请的条件，于2020年5月8日向深圳证券交易所提交了股票恢复上市的书面申请；（2）酒说报道，5月7日，中国食品土畜进出口商会酒类进出口商分会公布2020年1-3月酒类进口统计数据，数据显示，1―3月，进口酒类市场降速总体趋缓，进口量3.1亿升，同比下降12.1%，进口额8.7亿美元，同比下降21.7%。其中，葡萄酒、啤酒量额下行速度均有所减缓，烈酒进口量同比由正转负，进口额跌幅略扩大。
　　投资建议
　　短期看，新肺炎疫情抑制春节消费需求，食品饮料子行业影响程度不同。主要在于：礼品消费、聚饮消费受影响较大。因此，高端、次高端白酒、高端乳制品、餐饮渠道占比较大调味品、B端速冻食品受到较大的影响，而C端速冻食品、方便休闲食品、基础乳肉制品等生活必需消费品的需求继续增长。建议关注三全食品、恒顺醋业、克明面业、双汇发展等。另外，不少酒企在对2020年经营规划中体现稳中求进的基调，这使得企业能够更好地调整策略抵抗风险，中长期继续建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘、顺鑫农业等。
　　风险提示：疫情超预期的风险、食品安全风险、市场风格转变风险