万联证券-休闲服务行业周观点报告：中免收购海免股权，高校毕业生“百日冲刺”启动-200511

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　　行业核心观点：
　　上周，经过五一节前的连续上涨之后，休闲服务行业出现阶段性调整，其中酒店回调，旅游综合、景点涨幅较小。我国商超宾馆已基本全面开放，博物馆、景区等也在有序开放。中国国旅全资孙公司收购海南免税51%股权，有利于免税龙头中免集团进一步做大做强，高校毕业生就业创业“百日冲刺”行动启动，各项扩招有利于增加教育培训行业的业务机会。
　　旅游：短期逻辑仍然重点关注疫情后阶段旅游行业复苏的投资机会。由于国内国外疫情阶段不同，各细分行业复苏节奏不同，与国内旅游相关的景区、酒店率先复苏，与出境游相关的免税、出境游旅行社复苏有待国外疫情的好转。教育：主要关注各省市学校复学进展，线下教育培训机构复课安排，以及高校毕业生“百日冲刺”计划的实施，建议关注职业教育、K12教育培训、在线教育龙头企业。
　　投资要点：
　　行情回顾：上周（5月6日-5月8日）上证综指上涨1.23%、申万休闲服务指数下跌0.09%，休闲服务指数跑输上证综指1.33个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第25。年初至今上证综指下跌5.07%、申万休闲服务指数下跌2.82%，申万休闲指数跑赢上证综指2.26个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第17。上周主要细分板块表现一般，餐饮-1.29%、酒店-3.86%、旅游综合0.44%、景点0.58%，教育服务2.97%。
　　行业重要事件：1）旅游：云南文旅产业扶持新政：支持重大文旅项目建设，鼓励设文旅支行；文旅部：2019年办理建议提案676件，贫困地区旅游等基建投入超62亿；八部委出台房屋租金减免和延付政策，优先帮扶住宿旅游等行业。2）教育：教育部等6部门共同主办的2020届普通高校毕业生就业“百日冲刺”行动正式启动，“百日冲刺”行动将从5月一直持续到8月中旬，在这关键的100天里，教育部及相关部门将重点组织开展十大专项行动。
　　上市公司重要公告：华天酒店独立董事辞职，凯撒旅游接受关联方财务资助，中国国旅全资孙公司收购海南省免税品有限公司51%股权，云南旅游涉及诉讼；紫光学大第一大股东变更。
　　风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。