上海证券-传媒行业：4月中国手游发行商收入环比继续上行-200511

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　　一周表现回顾：
　　上周沪深300指数上涨1.30%，传媒版块上涨2.77%，跑赢沪深300指数1.47个百分点。游戏版块上涨3.630%，跑赢沪深300指数2.00个百分点，跑赢传媒板块0.53个百分点。个股方面，上周涨幅较大的有金科文化（+13.91%）、恺英网络（+12.89%）、凯撒文化（+12.42%）；上周跌幅较大的有完美世界（-3.64%）、昆仑万维（-0.49%）。
　　行业动态数据：
　　手游榜单排名：上周进入iOS畅销榜TOP50的上市公司相关游戏包括：《问道》（吉比特）、《新笑傲江湖》（完美世界）、《完美世界》（完美世界）、《新诛仙》（完美世界）、《少年三国志2》（游族网络）、《山海镜花》（游族网络）和《精灵盛典》（三七互娱）。新游戏《山海镜花》在周五新卡池更新后畅销榜排名上升至14名，为该游戏目前最好成绩。
　　新开测手游：本周新开测游戏数量超过30款，包括归属于A股上市公司名下的游戏共5款，无游戏正式上线。其中，由完美世界研发并运营的《梦幻新诛仙》于4月底正式收获版号，本周将在安卓端开启删档不计费测试，进一步打磨游戏品质，较值得期待。
　　游戏版号：4月27日，国家新闻出版署官网公布了新一批国产网络游戏版号审批信息。此次获得版号的游戏共计55款，其中，由A股上市公司及其关联公司运营的游戏共8款，包括完美世界《梦幻新诛仙》。
　　投资建议：
　　4月，中国手游发行商收入环比继续上涨。根据SensorTower统计的数据，中国头部手游厂商（Top30，统计口径不含国内安卓渠道）在3月份实现收入环比增长14%的基础上，在4月份继续实现收入环比上涨6.7%。国内市场方面，伴随着《王者荣耀》新赛季的开启，新皮肤、新英雄的推出带动了当月游戏流水的大幅增长；此外，整个一季度，在疫情影响下各大游戏厂商并未推出比较重量级的新游戏，而在4月份，《公主连结》等几款相对重磅游戏的接连推出进一步带动了市场繁荣。而在海外市场，仍在施行的“居家令”使得海外玩家游戏热情普遍高涨，在主打游戏出海的多家公司中，世纪华通旗下Funplus本月收入增长显著，实现收入环比上涨11.2%，新游戏《State of Survival》收入创新高。预计中短期内，国内外玩家的游戏热情仍将维持在相对高位，建议持续关注业绩确定性强，产品看点丰富的游戏公司。
　　风险提示：
　　监管政策趋严带来的不确定性，招生人数放缓风险，并购整合不及预期，商誉减值风险等