中泰证券-中泰宏观每日一图：美国信用卡借款“跳水”-200511

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　　核心提示
　　5月8日美联储公布了3月消费信贷情况，其中循环信贷（额度可循环使用，主要包括信用卡贷款）大幅减少282亿美元，环比折年率达到-30.9%，数额降幅为该数据公布以来最低。非循环信贷（额度不可循环使用，主要包括汽车和学生贷款）仍增长161亿美元。
　　循环信贷大幅下降主要原因可能来自两方面，其一是商店停业造成线下消费活动减少，但并未完全被线上消费活动所替代吸收。其二是居民收入预期下降，削减消费开支，回顾历史数据我们发现，美国历次经济周期中失业率上升往往伴随着信贷增速的大幅放缓。
　　风险提示：疫情发酵，经济下行，政策变动