国盛证券-区块链行业周报：比特币第三次“减半”，挖矿市场波澜不惊-200511

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　　事件：5月12日凌晨，比特币挖矿奖励迎来第三次“减半”，比特币算力持续稳定在较高水平。
　　比特币迎来第三次“减半”，挖矿市场波澜不惊。比特币总量定位2100万枚，是通过挖矿来完成初始发行的，即每挖出一个区块，会奖励一定数量的BTC。比特币按照大概每四年（每210000个区块）减半的规则发行，自2009年第一个发行周期内挖出一个区块奖励为50个BTC，目前是12.5个，本次产量减半区块奖励将从12.5个BTC减产至6.25个BTC，自此减半开始，比特币只剩八分之一未被“挖”出，将有八分之七的比特币处于可流通状态。2012年11月28日第一次减半时全网算力是27T，而现在单台矿机的算力已向100T靠近，还不如一台矿机的算力。今年以来，全网算力持续稳定增长，目前是122E。而比特币价格则经历了较大幅度的波动。
　　根据历史规律，每次减半时段，并不是比特币价格表现最好的时候。对于比特币挖矿，考虑到价格的波动，较低能耗比的矿机是矿工更加青睐的对象。由于主要的矿工群体持币意愿较强、加上矿场的运营成本存在一定的刚性，挖矿市场相信早就做好应对的心里准备。
　　2019年加密对冲基金的总资产管理规模翻倍，机构资金配置加密货币资产意愿持续增强。据彭博社报道，根据普华永道和投资公司Elwood AssetManagement的最新调查报告，以加密货币为中心的对冲基金的资产管理规模（AUM）在2019年激增。加密货币基金的总资产管理规模从2018年底的10亿美元增至2019年年底的20亿美元以上，平均每只基金的资产管理规模从2190万美元增至4400万美元。基金管理资产分布方面，有97%的受访者表示他们管理的基金中包含比特币，而67%的受访者管理包含有以太坊的基金，管理包含莱特币、比特币现金和EOS的受访者分别占38%、31%和25%；家族办公室占对冲基金投资者的48%，而高净值个人占42%，其余为基金会、风险投资基金或组合型基金。传统机构资金对于加密货币资产的配置意愿持续增强。
　　上周行情回顾：Chainext CSI 100下跌3.82%，细分板块中基础增强表现最优。从细分板块来看，纯币类优于Chainext CSI 100平均水平，为14.73%；支付交易、物联网&溯源、文娱社交、商业金融、基础增强、基础链、存储&计算、AI表现均逊于Chainext CSI 100平均水平，分别为9.12%、-3.28%、9.36%、6.78%、2.45%、6.7%、10.58%、5.07%。
　　风险提示：监管政策不确定性、区块链基础设施开发不达预期