浙商证券-汽车行业4月新能源车销量解读：秦EV拔得头筹，Model 3遭遇滑铁卢？-200511

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　　报告导读
　　乘联会数据发布，4月新能源乘用车批发销量5.88万辆，同比-36%，环比+6%。
　　投资要点
　　行业复苏开启，下半年有望加速增长
　　一季度受疫情影响，国内新能源乘用车市场出现大幅下滑，4月份已呈现复苏态势，实现销量5.88万辆，环比+6%，同比降幅收窄至-36%。其中插混车型销量1.65万辆，纯电车型4.23万辆。分车型看，比亚迪秦EV销量5096辆位列第一，第二锐际PHEV销量3999辆，特斯拉Model3销量3635辆下滑至第三。在新能源汽车补贴政策延期到2022年以及疫情影响逐渐消散等多重利好因素的影响下，国内新能源汽车市场有望加快复苏，重回高增长。
　　比亚迪秦重回月销榜首，合资品牌发力开启
　　比亚迪秦EV凭借5096辆的销量夺得4月新能源车型销量冠军，1-4月累计销量13281辆，仅次于特斯拉Model 3位列第二。4月比亚迪全系新能源汽车销量1.3万辆，2020年累计销量3.5万辆，坐稳新能源汽车自主品牌龙头位置。伴随公司全新车型比亚迪汉6月上市，有望为公司带来新一轮销量增长。合资品牌方面，诸如福特锐际PHEV、宝马5系PHEV、高尔夫BEV、朗逸BEV等车型竞争力逐渐展现，销量逐步提升，但合资品牌总体15%的市占率对比传统乘用车的62%仍有较大差距。随着后期更多车型的逐步上市，供给格局的改善，合资品牌市占率有望进一步提升。届时，新能源汽车市场供给端竞争将愈加激烈，产品力较弱的新能源车企市场份额将会受到进一步挤压，行业向优质龙头集中化发展。
　　Model 3销量短期波动，Model Y引领新一代潮流
　　4月特斯拉Model 3销量3635辆，较三月份破万的成绩出现大幅下滑。销量下滑原因主要归结于4月23日新能源补贴政策发布，规定新能源乘用车补贴售前价须在30万元以下，车主对Model 3是否降价呈持币观望态度。5月1日，特斯拉正式下调Model 3标准续航版价格至27.155万元，符合新政补贴要求后，凭借强大的竞争力和更高的性价比，预计销量将随价格逐步稳定而回升。值得注意的是，国产Model 3长续航版将于6月份首批交付，丰富Model 3产品配置，拓宽特斯拉Model 3的受众群体。此外，特斯拉全新SUV车型ModelY预计2021年上市，目前，上海工厂已经引入Model Y的生产线，生产车间已经完成了框架搭建，电池模组组装车间已经完工。Model Y实现国产后，适应新政策的定价模式将更为稳定，并凭借全新技术和升级后的品质杀入SUV市场，引领新一轮市场潮流。
　　风险提示
　　新能源汽车销量不及预期；特斯拉定价扰动需求。