美尔雅期货-豆粕周报：到港压力较大，豆粕下行动力增强-200511

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　　主要观点
　　国外方面，美国大豆播种面积预期较上年有所提升，且目前春播进度较好，进口美豆数量也有所增加；巴西大豆丰产，且目前国内进口较多，预计5-6月到港量较大；阿根廷播种面积或有增加。
　　国内方面，本月到港数量较多，缺豆情况将有所缓解；截至5月9日的一周，油厂开机率为50.39%，压榨量恢复正常水准，并且未来两周预计仍然将逐步回升，下游豆粕库存逐步从低位回升；生猪存栏缓慢恢复；市场反映禽类需求不加；淡水鱼养殖随气温回暖逐步恢复。
　　综上所述，供给方面，大豆到港逐步增加，豆粕压榨有所回升，豆粕库存保持在低位，未来两周预计持续有好转；需求方面，现货较少，下游生猪需求恢复较慢，禽类需求不佳，淡水鱼养殖逐步恢复。大豆榨利较好，且后期到港充足，期货上方压力增强，但期货前期已经有所回落，后续下行空间需要观察。豆粕建议持震荡思维，轻仓试空。