华泰期货-黑色商品日报：钢银库存去库加快，成材期价高位盘整-200512

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　　钢材：钢银库存去库加快，成材期价高位盘整
　　观点与逻辑：
　　期现方面：成材高开低走，rb2010较上一交易日结算跌5元/吨，收3452元/吨，hc2010较上一交易日结算价微涨1元/吨，收3329元/吨。国内建筑钢材价格整体持稳，部分回落，个别上涨。库存方面，最新钢银库存延续去库态势，建筑钢材环比下降10.58%，总库存下降8.01%，本周较上周去库幅度加大，主要是上周受假期影响较大。
　　宏观方面，4月M2同比增11.1%，预期10.1%，前值10.1%；社会融资规模增量为30900亿元，预期增21618亿元；新增人民币贷款17000亿元，高于预期。宏观经济数据超预期，显示在疫情影响背景下，国家逆周期调节力度加大，稳经济政策明显。乘联会数据显示，4月份国内狭义乘用车市场销量达142.9万辆，同比下降5.6%，环比增长36.6%；中国1-4月狭义乘用车市场累计销量444.5万辆，同比下降32.7%。4月份挖掘机总销量4.54万台，同比增长59.9%。1至4月累计销量11.41万台，同比增长10.5%。
　　整体来看，短期较强的内需刺激政策以及地产基建端开工的迅速恢复，使得建材的表观消费达到并超过去年同期水平，目前为钢材消费旺季，预计近期将持续表现较高水平，而供给端还未达到去年同期水平，因此库存将表现出持续降库态势；海外方面受疫情影响，钢材需求持续减弱，疫情的控制时间和企业复工复产时间要长于国内，预计二季度钢材出口继续降低；供给端废钢呈现增长，叠加成材利润和消费尚可，预计短期供给有望增长，尤其长材端供给，目前持续的高消费水平仍然是价格上涨的主要因素，但仍受到高库存的压制。最新的宏观经济整体向好，挖掘机销量大幅增加，意味着传统基建发力明显，短期成材端将保持偏强态势，但仍需关注后期即将公布的房地产经济数据。
　　策略：
　　单边：近期中性偏多
　　跨期：无跨
　　品种：无
　　期现：无
　　期权：买入牛市价差策略
　　关注及风险点：
　　关注国内外疫情发展情况，钢厂停限产情况；关注本周社融数据和周五房地产数据发布，以及宏观政策等；关注原料价格受供需或政策影响大幅波动等情况。