国投安信期货-USDA5月供需报告：前瞻（谷物部分）-200512

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　　执行摘要
　　此次报告的关注重点主要集中在：新作产量预估、出口/饲用/燃料乙醇需求针对结转库存的调整以及USDA针对北方四州的田间调查的最终结果
　　玉米部分：根据过去十年的涨跌统计，报告当日下跌概率60%，次日上涨概率仅20%，盘面波动幅度较大。目前美国的出口进度追平略超USDA17.25亿蒲的出口预估，本次报告针对出口预估或存在调增的倾向。新作产量由于玉米的9699万英亩的历史次高水平而大幅上调产量预估；结转库存或创历史最高纪录，市场已开始提前消化预期，此次报告预计偏空。
　　小麦部分：新作播种面积创1919年以来最低水平，新作产量预计大幅下调；饲用/食用需求小幅调增，出口进度基本同步于USDA预期，结转库存下调。此次报告中性偏多。
　　从基金持仓情况看，投机基金在玉米品种上已连续38周持空单，继续创造历史。
　　在多重因素施压之下，CBOT玉米走势仍将围绕315-340美分/蒲式耳的区间展开，盘面缺乏有效的驱动因素和长逻辑；CBOT小麦近期在霜冻和产量预期下调的作用下，维持500上方震荡缓幅上行格局，盘面技术指标基本调整完毕，震荡走势为主，天气市尚未启动，预估区间500-540。