国金证券-国际医学-000516-疫情扰动下，营收同比近翻倍，盈亏突破在望-211027

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业绩简评2021年10月27日，公司发布3季报，2021年前三季度公司实现营收20.49亿元，同比增长91.04%，归母净利润和扣非净利润分别为-5.85和-5亿元；三季度实现营收7.42亿元，同比增长71.71%，归母净利润和扣非净利润分别为-2.25和-2.07亿元。

业绩符合预期。

点评三季度疫情波动的情况下，公司单季度和前三季度的营收同比增长，分别仍有71.71%和91%。

在上半年，公司的就诊与住院人次已有同比增长98%和80%；随着高新医院、中心医院和洛商医院这3大院区全部投入使用，其近万张床位医疗平台有望逐渐步入协同快速发展阶段。

中心医院床位使用率的继续上升，将是4季度的重要关注点。

（1）中心医院是国内三家获JCI认证的民营三甲医院之一，高分通过JCI认证（9.89/10分）。

（2）医院配有全国首台蔡司ZEISSKINEVO900机器人手术显微镜、西北首台西门子MAGNETOMSKyra3.0T术中磁共振成像设备（MRI）、西北首台飞利浦Ingenia3.0TMR-RT放疗定位磁共振设备、西门子“准7T”MAGNETOMPrisma3.0T磁共振成像设备（MRI）、陕西首台西门子SOMATOMForce超高端双源计算机断层扫描成像系统（CT）、西部首台飞利浦IQONSpectral计算机断层扫描成像系统（CT）、西部首台瓦里安Halcyon（速锐）智慧放疗系统、西北首辆卒中救护车、西北首套SORZEICG荧光3D高端腹腔镜、第四代达芬奇Xi手术机器人、最长轴径的全景扫描PET-CTuExplorer等各类医疗设备6500余台（套）。

（3）中心医院已完成呼吸、消化、血液、肿瘤、神经内科等8个专业的药物临床试验机构备案，并与国内外18家知名药企与CRO公司展开合作。

盈利预测与投资建议我们维持营收预测，预计公司2021/22/23年销售收入为28/55/68亿元；根据目前疫情对医疗服务行业影响的不确定性，将净利润由-1.14/3.51/6.05下调484%/79%/57%至-6.07/0.74/2.63亿元。

我们认为，公司是A股稀缺的、已验证其单院成功复制性的三甲综合医院集团的标的，高壁垒与成长性兼具。

维持“买入”评级。

风险提示医疗政策风险；市场竞争风险；人才短缺风险；床位使用率不及预期风险。