华宝证券-汽车行业4月国内动力电池装机量及欧洲新能源车销量数据点评：新能源车国内4月产量回暖，海外市场受疫情影响显现-200511

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　　◎投资要点：
　　国内市场：4月新能源车产量回暖明显，特斯拉接近满产持续强势。4月新能源汽车产量为7.3万辆，同比减少31.4%，其中新能源乘用车产量6.5万辆，占比89.5%，新能源客车产量0.28万辆，占比3.9%，新能源专用车产量0.48万辆，占比6.6%。今年4月，车企逐渐复工，随着国内疫情好转，汽车消费需求开始显现，产量较3月有明显增加。但与去年同期相比依旧不足，海外疫情对全球经济影响辐射至国内，消费提振仍不及预期。动力电池装机符合预期，磷酸铁锂受商用车销量影响增长明显。4月装机电量为3.60GWh，同比下降33%，环比增长30%，随着新能源车企的生产逐渐回暖，动力电池装机也逐渐回升。2020年1-4月累计装机电量为9.28gwh，累计同比减少48%。
　　海外市场：疫情影响逐步显现，海外市场二季度承压。受海外疫情扩散影响终传导至欧洲新能源车市，除德国外主流国家销量同环比均出现下滑。根据SNE数据，4月份德国电动汽车销量10253辆，同比减少32%，电动汽车占4月新车销量比例（渗透率）为8.5%；4月份法国电动汽车销量1645辆，同比减少64%，电动汽车渗透率7.8%；挪威电动汽车4月销量5149辆，同比减少8%，电动汽车渗透率已经到了惊人的69.3%；英国电动汽车4月销量则高达1469辆，同比减少57%，电动汽车渗透率34.0%；意大利4月份电动汽车销量仅有526辆，同比减少70%，电动汽车渗透率12.2%。
　　投资建议。内需向好不变，政策支持，补贴退坡延缓，二季度新能源车市有望回暖。特斯拉Model 3持续降价，国内工厂接近满产看好特斯拉国内销量持续放量。补贴新政取消能量密度要求，多地出台公共交通电动化支持政策，看好磷酸铁锂电池有望2020年实现高增长。海外疫情影响显现，欧洲市场4月销量下滑明显，长期看碳排放新规下全球电动化趋势不变。建议关注特斯拉产业链、磷酸铁锂电池产业链以及布局海外供应链的相关产业链企业。
　　风险提示：新能源车产销量不及预期，锂电行业竞争加剧，新能源发电行业复苏不及预期。